預(yù)測(cè)8月份CPI同比漲幅或重回下行通道

本周開始8月份的經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布。值得關(guān)注的是，25家機(jī)構(gòu)已對(duì)9月9日即將發(fā)布的8月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。

總體來看，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)8月份CPI同比增長(zhǎng)最小值為1.5%，最大值為4.4%，預(yù)測(cè)增幅均值約為2.4%;預(yù)測(cè)PPI同比增長(zhǎng)最小值為-2.3%，最大值為1.6%，預(yù)測(cè)均值為同比下降1.8%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年以來CPI同比漲幅在年初1月份為5.4%，達(dá)到高點(diǎn)后持續(xù)回落至5月份的2.4%。隨后6月份、7月份再次回升為2.5%、2.7%。按照25家機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)的均值來看，8月份CPI同比漲幅大概率重回下行通道。

華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，預(yù)計(jì)8月份CPI回落至2.4%附近，盡管食品價(jià)格環(huán)比上漲，原油價(jià)格緩慢修復(fù)，但翹尾因素的下行仍然占據(jù)主導(dǎo)，拖累CPI重回下行通道。8月份翹尾因素為2.22%(前值2.93%)，回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)8月份新漲價(jià)因素接近0.2%。其中主要?dú)w結(jié)于食品價(jià)格的上漲。8月份食品價(jià)格的上漲受到供給端擾動(dòng)和需求端修復(fù)的共同作用。供給端，整個(gè)8月份華北強(qiáng)降雨，西南發(fā)洪澇，華東多臺(tái)風(fēng)，導(dǎo)致蔬菜受災(zāi)，且易腐難儲(chǔ)，也對(duì)生豬的養(yǎng)殖和運(yùn)輸造成阻礙。需求端，開學(xué)季在即，中秋國(guó)慶雙節(jié)臨近，備貨需求較大。非食品價(jià)格，8月份國(guó)內(nèi)汽油、柴油價(jià)格(標(biāo)準(zhǔn)品)每噸分別提高85元和80元。8月份商品和服務(wù)消費(fèi)雖然預(yù)計(jì)有所修復(fù)，但預(yù)計(jì)核心CPI環(huán)比依然略低于季節(jié)平均水平。

浙商證券研究所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份豬肉價(jià)格維持高位。8月份農(nóng)業(yè)部口徑豬肉批發(fā)價(jià)保持在50元/公斤附近，環(huán)比7月份小幅上漲。三季度是豬肉消費(fèi)旺季，需求對(duì)于豬肉價(jià)格有一定支撐;供給方面，持續(xù)強(qiáng)降雨影響屠宰和運(yùn)輸，生豬供給受到一定抑制。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，豬肉價(jià)格進(jìn)一步上漲的空間有限，一方面，生豬存欄和能繁母豬存欄持續(xù)穩(wěn)健回升，供給恢復(fù)速率雖慢但已顯著好于去年同期;另一方面，豬肉需求雖已顯著回升，但難以強(qiáng)于去年同期水平。另外，豬肉面臨較大上漲壓力時(shí)(如單價(jià)達(dá)到50元附近)會(huì)觸發(fā)政府進(jìn)行中央儲(chǔ)備凍豬肉投放，且今年豬肉的進(jìn)口數(shù)量一直保持高位，額外的豬肉供給亦有助于穩(wěn)定豬價(jià)預(yù)期。總的來說，CPI整體保持穩(wěn)定，食品價(jià)格依然是CPI環(huán)比上升的主要?jiǎng)恿Γi肉、糧食、鮮菜價(jià)格環(huán)比7月份均小幅上升。

PPI方面，李超則預(yù)測(cè)，價(jià)格持續(xù)回升，PPI繼續(xù)修復(fù)。預(yù)計(jì)8月份PPI環(huán)比上漲0.5%，同比下降1.8%。8月份，鐵礦石、原油、有色金屬等原材料價(jià)格保持回升態(tài)勢(shì)，5月份以來的價(jià)格修復(fù)已經(jīng)逐漸反映在中下游工業(yè)品價(jià)格當(dāng)中，8月份PPI有望繼續(xù)向上改善。

李超表示，5月份以來PMI新訂單指數(shù)連續(xù)上升，需求逐步企穩(wěn)向好。未來幾個(gè)月基建投資有望接棒地產(chǎn)成為工業(yè)品需求改善的主引擎。強(qiáng)降雨的擾動(dòng)逐漸下降，天氣轉(zhuǎn)好有利于施工強(qiáng)度的提升，部分項(xiàng)目可能為了跟上項(xiàng)目計(jì)劃進(jìn)度而適當(dāng)趕工，災(zāi)后重建也有助于基建投資回升。后續(xù)財(cái)政效率和支出速率的改善將有助于帶動(dòng)基建加速上行。從近期高頻數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼與水泥價(jià)格剪刀差收窄，或表明基建需求已有所提振。本報(bào)記者 蘇詩鈺