華寶新能：核心產品擴產項目新增產能成“謎” 產銷率明顯下滑

以便攜儲能產品為核心產品的深圳市華寶新能源股份有限公司(以下簡稱“華寶新能”)，已處于沖刺創業板上市的最后階段。

不過，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者發現，無論是3月份的招股書上會稿，還是4月剛披露的招股書注冊稿，華寶新能對于便攜儲能產品募投擴產項目達產后的新增產能情況、投資回報率測算等，都只字未提。而相關規定要求，創業板招股書對擴產或新產品開發的募集資金，都應結合項目達產后新增產能情況，對市場前景進行分析。

此外，華寶新能實控人曾經控制的其他企業及相關信披，還有大供應商，也有值得注意之處。

核心產品募投擴產

未披露新增產能

華寶新能并非資本市場新丁，2017年曾掛牌新三板，2019年退出新三板。此次IPO，公司擬募資67620萬元，其中19843.12萬元用于便攜儲能產品擴產項目，25164.34萬元用于品牌數據中心建設項目，其余用于補充流動資金等兩個項目。

盡管便攜儲能產品擴產項目不是華寶新能此次使用IPO募資最多的項目，但對公司而言應是核心募投項目。因為公司在招股書注冊稿(以下簡稱“招股書”)中表示，自身為便攜儲能品牌企業，便攜儲能產品為公司的核心產品。

2019年至2021年，華寶新能便攜儲能產品的銷售金額分別為24968.16萬元、89251.20萬元和183505.28萬元，占公司同期營收比例高達78%-84%。便攜儲能產品對華寶新能的重要性不言而喻。

華寶新能在招股書中介紹募資對公司主業發展的貢獻時，首先提及的也是便攜儲能產品擴產項目。

“儲能產品的普及將推動綠色能源的高效利用，是全球能源變革的重要影響因素之一。2019年公司轉型后，產能利用率達到92.35%，2020年躍升至108.99%，2021年達到102.48%，產能已超負荷。公司通過募集資金建設便攜儲能產品擴產項目解決產能問題，向市場提供更多規格的、質量更加穩定的、具備更先進技術的便攜儲能產品，以此豐富公司現有產品矩陣，打造出優勢產品集群，從而有利于維護公司現有客戶，并滿足多樣化的市場需求，在全球開拓更廣闊的新興市場。”

按照《公開發行證券的公司信息披露內容與格式準則第28號——創業板公司招股說明書》，第九十五條明確指出——“募集資金用于擴大現有產品產能的，發行人應結合現有產品報告期內的產能、產量、銷量、產銷率、銷售區域，項目達產后產品新增的產能、產量以及本行業的發展趨勢、相關產品的市場容量、主要競爭對手等情況，對項目的市場前景進行分析。募集資金用于新產品開發生產的，發行人應結合新產品的市場容量、主要競爭對手、行業發展趨勢、技術保障、項目投產后新增產能情況，對項目的市場前景進行分析。”

也就是說，華寶新能便攜儲能產品擴產項目應結合項目達產后產品新增產能，對項目的市場前景進行分析。而且，有募投項目涉及產能提升的企業，在IPO招股書中通常還會結合內部測算的投資回報情況，以說明項目的前景及合理性、必要性。

蹊蹺的是，翻閱華寶新能無論此前的招股書上會稿，還是最新的招股書注冊稿，對公司便攜儲能產品擴產項目達產后的新增產能情況只字未提，更遑論項目投資回報情況測算。

2021年大擴產后

產銷率明顯下滑

華寶新能在招股書中披露了報告期內的便攜儲能產品產能、產量、產能利用率——理論產能方面，2021年81.49萬臺，2020年36.19萬臺，2019年26.62萬臺;同期產量分別為83.51萬臺、39.45萬臺、24.59萬臺，同期產能利用率分別為102.48%、108.99%、92.35%。

公司稱，“2020年度及2021年1-6月份，公司便攜儲能產品的產能利用率均超過100%，主要系由于客戶需求提升，公司積極擴大生產，導致公司實際產量超過理論產能，后續公司通過擴建產線等方式提高公司產能。”

此外，華寶新能招股書還披露了公司機器設備原值與產能的匹配情況(見圖一)——2021年機器設備原值2409.47萬元，電芯加工產能4828.12萬個;2020年機器設備原值747.17萬元，電芯加工產能1811.00萬個;2019年機器設備原值348.30萬元，電芯加工產能1126.50萬個。機器設備原值與電芯加工產能匹配上為2021年0.50元/個，2020年0.41元/個，2019年0.31元/個。

圖一：華寶新能招股書中機器設備與產能匹配情況截圖

公司的說法是，“報告期內，公司機器設備原值與電芯加工產能的比值持續較快上升，主要是隨著公司便攜儲能產品的功率提升、容量增大，對產品檢測要求更高，公司新購入分析檢測設備和其他生產機器設備，提升檢測能力及滿足生產需求，單位產能用到的機器設備原值上升。”

按照華寶新能在招股書中所披露，“公司生產的便攜儲能產品中搭載了數量較多的鋰離子電芯”，也就是說，公司電芯加工產能以及產能增長情況，大致可以與便攜儲能產品的產能及變化情況對應。

從公司2021年電芯加工產能4828.12萬個來看，是2020年電芯加工產能1811.00萬個的2.7倍左右，也基本與公司便攜儲能產品理論產能提升情況對應。而以2021年計算，1個便攜儲能產品的理論產能，大致對應59.25個的電芯加工產能;2020年1個便攜儲能產品的產能，大致對應50.04個的電芯加工產能。

可見，華寶新能2021年生產的單個便攜儲能產品平均使用電芯數量增加了，這與公司表示“2020年度隨著1000Wh以上容量段便攜儲能產品在境外各平臺的全面上線，產品銷量增加”的說法能夠對應。

那么，結合華寶新能2021年機器設備原值近2410萬元，較2020年大幅增長1650萬元左右，公司2021年產能大幅提升的背后，應當是大量新購機器設備的新建產能所致。

這從公司固定資產變化也能佐證。招股書顯示，華寶新能固定資產(凈值，下同)2021年為3100.38萬元，2020年為1168.65萬元，2019年為263.76萬元。2021年固定資產中，機器設備2095.67萬元(原值2409.47萬元，成新率為86.98%)，運輸工具301.96萬元，辦公設備702.75萬元。而2020年固定資產中，機器設備為574.52萬元，運輸工具395.03萬元，辦公設備199.10萬元。

計算可知，華寶新能2021年的機器設備凈值較2020年增加了1500萬元以上，應當是新購機器設備所致，也意味著公司所稱的“積極擴大生產”，關鍵在于大幅新購了機器設備。

此外，查詢深圳生態環境局官網發現，2021年公示過公司的三個新建或擴建項目的竣工環保驗收信息，這三個項目在公司招股書中都有對應用途為廠房、生產經營、倉庫等房屋的租賃信息，面積合計接近14000平米。

不過，2021年大幅新購機器設備后，便攜儲能產品產能提升1.5倍左右的華寶新能，便攜儲能產品銷量雖然大增，卻沒有同步消化增長后的產能和產量，當年銷量為66.36萬臺，產銷率為79.46%，較2020年明顯下滑。2020年產量39.45萬臺以下，公司銷量34.58萬臺，產銷率為87.67%。

此外，從公司報告期內的便攜儲能產品銷量變化看，2020年增長100%，2021年增長91.90%，雖然依舊保持著高增長，但增速有所放緩。

募投擴產或令產能

再暴增數倍

由于華寶新能的機器設備原值與電芯加工產能，以及電芯加工產能與便攜儲能產品產能，都存在匹配或對應關系，通過機器設備原值、電芯加工產能，能夠大致測算公司便攜儲能產品擴產項目達產后的新增產能。

華寶新能招股書中便攜儲能產品擴產項目投資概算顯示，設備購置費用9851.18萬元，場地費用3196.36萬元，鋪底流動資金5714.04萬元，其余為軟件購置費、管理人員費用、項目預備費用。根據招股書其它處披露，場地費用應為光明區光明高新園招商局智慧城A4棟租賃費用，該房屋面積約為23368平米，用途為生產經營。

如果上述設備購置費用9851.18萬元全部用于購買機器設備，按照華寶新能招股書披露的2021年機器設備原值與產能匹配為0.50元/個計算，公司在該募投項目達產后的電芯加工產能將高達19702萬個左右，相當于公司2021年電芯加工產能4828.12萬個的4倍以上。

若以2021年1個便攜儲能產品的理論產能大致對應59.25個的電芯加工產能測算，華寶新能該募投項目達產后的便攜儲能產品新增產能可能高達332萬個以上，相當于公司2021年便攜儲能產品的理論產能81.49萬臺、實際產量83.51萬臺的4倍左右，更接近2021年銷量5倍。

即便上述設備購置費中部分用于采購辦公設備，華寶新能募投擴產項目達產后的產能，應當也遠超2021年的產能、實際產量。

顯然，面對IPO募投帶來的可能新增332萬個以上的便攜儲能產品產能，以公司2021年產銷率明顯下滑和2021年銷量增長有所放緩來看，華寶新能銷售能否繼續保持高增長和充分消化可能增長更猛的募投項目新增產能，值得關注。

那么，華寶新能招股書中對于公司核心產品募投擴產項目的新建產能或內部測算的投資回報情況，為何未進行披露?公司認為這是否會影響信披完整性?便攜儲能產品募投項目是否會確實造成產能的暴增?

公司2021年大幅新購機器設備后便攜儲能產品產能提升1.5倍左右、產量提升1倍以上，但產銷率卻從2020年的87.67%下降至79.46%，原因是什么?這是否與市場競爭更為激烈有關?

2021年產能大幅提升但產銷率明顯下滑情況下，測算的公司募投項目達產后的便攜儲能產品新增產能最高可能相當于公司2021年產量的4倍左右、可能接近2021年銷量5倍左右，公司能否充分消化可能大增的新增產能?公司如何看待核心產品擴產募投項目的必要性、合理性?

就上述疑問，《大眾證券報》明鏡財經工作室記者曾致電并通過電郵發去采訪函，截至發稿時未收到回復。對于華寶新能其它情形，本報將繼續跟蹤。