環(huán)保發(fā)展迎來新機遇 碳達峰背景下把握三條投資主線

近日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》，提出以實現(xiàn)減污降碳協(xié)同增效為總抓手，以改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量為核心，以精準治污、科學治污、依法治污為工作方針?！兑庖姟分赋?，以更高標準打好藍天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)，同時針對2025年提出了諸多階段性目標。

業(yè)內(nèi)人士表示，《意見》明確了“十四五”污染防治的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，減污降碳協(xié)同是未來的行業(yè)發(fā)展主題，精細化、深入化、綜合化是核心方向。環(huán)保行業(yè)中的新能源環(huán)衛(wèi)、固廢危廢處理處置、再生資源回收等領(lǐng)域有望充分受益。

事件催化 打好污染防治攻堅戰(zhàn)頂層設(shè)計出爐

11月7日，《關(guān)于深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》發(fā)布，在加快推動綠色低碳發(fā)展，深入打好藍天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)等方面作出具體部署。

《意見》是對“十三五”時期打好污染防治攻堅戰(zhàn)的政策延續(xù)，也是對“十四五”時期如何打好污染防治攻堅戰(zhàn)進行的部署。“十三五”末期，國家對污染控制要求的指標基本都超額完成，在政策的強力支持下，相關(guān)領(lǐng)域項目投資也持續(xù)放量。“十四五”期間的污染防治攻堅戰(zhàn)從“堅決打好”向“深入打好”轉(zhuǎn)變，污染防治趨向精細化、深入化、綜合化，政策支持力度只增不減。

《意見》將推動綠色低碳發(fā)展放到了關(guān)鍵位置，并將工作任務(wù)進行了細化拆分。其中提到了，“十四五”時期，嚴控煤炭消費增長，非化石能源消費比重提高到20%左右，京津冀及周邊地區(qū)、長三角地區(qū)煤炭消費量分別下降10%、5%左右，汾渭平原煤炭消費量實現(xiàn)負增長。根據(jù)規(guī)劃，未來五年，我國將會采取更加有力的政策和措施，提高國家自主貢獻力度，力爭于2030年前達到碳排放峰值。

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的信息，截至2020年，“十三五”規(guī)劃綱要確定的九項生態(tài)環(huán)境約束性指標和污染防治攻堅戰(zhàn)的階段性目標全面圓滿超額完成，生態(tài)環(huán)境明顯改善，厚植了全面建成小康社會的綠色底色和質(zhì)量成色。因此，對于藍天、碧水、凈土三大保衛(wèi)戰(zhàn)，“十四五”階段主要以深化為主，新增了如臭氧污染防治、噪聲污染治理、黃河生態(tài)保護、飲水安全、“無廢城市”建設(shè)等相關(guān)內(nèi)容，進一步擴大了環(huán)境污染治理的規(guī)模與范圍。

污染防治攻堅戰(zhàn)進入新的發(fā)展階段后，觸及的矛盾層次更深、領(lǐng)域更寬、范圍更廣，需要解決的環(huán)境問題數(shù)量大、分布散、隱藏更深且更不易發(fā)現(xiàn)。首先，要盡快構(gòu)建全民共治共享的現(xiàn)代環(huán)境治理體系，充分發(fā)揮各方治理主體的積極性、自覺性，形成生態(tài)環(huán)境治理新格局。其次，突出社會治理理念，更多關(guān)注城市和廣大鄉(xiāng)村社區(qū)層面的環(huán)境治理體系建設(shè)，在黨和政府的領(lǐng)導下，強化社區(qū)環(huán)保自治能力，將生態(tài)環(huán)境治理向基層下移。

市場現(xiàn)狀 環(huán)保公用上市企業(yè)陣營不斷擴大

近日，“雙碳”頂層政策《關(guān)于完整準確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》正式發(fā)布，在其主要目標中提出 “到2060年非化石能源比重達到80%以上。”這是目前官方宣布的唯一一個2060年的量化目標，表達我國堅定實施碳中和戰(zhàn)略的決心，意義重大?！兑庖姟分刑貏e提到要把節(jié)約能源、資源放在首位，實行全面節(jié)約戰(zhàn)略，積極推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，電力資源有望逐步回歸商品屬性，電力運營商也將價值重塑。

值得一提的是，我國環(huán)保公用上市企業(yè)陣營不斷擴大。截至2021年10月31日，A股公用事業(yè)包含上市公司195家，合計總市值達33039.05億元，自由流通市值為11800.47億元，自由流通市值占比為35.72%。環(huán)保公用企業(yè)的總市值占A股總市值比重為4.66%，剔除銀行股后占A股總市值比重為5.20%。

在雙碳目標的影響下，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、城鎮(zhèn)環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、流域生態(tài)治理、再生資源回收利用等內(nèi)容將成為“十四五”期間環(huán)保公用行業(yè)工作的重點，板塊前期已充分調(diào)整，性價比優(yōu)勢著著。

目前來看，環(huán)保企業(yè)業(yè)績分化顯著。2021年環(huán)保企業(yè)三季報披露完畢，扣除因計提資產(chǎn)減值損失而帶來大額虧損的啟迪環(huán)境后，2021前三季度環(huán)保相關(guān)上市公司實現(xiàn)營業(yè)收入2282.62億元，同比增長23.4%;凈利潤292.90億元，同比增長17.5%。

隨著各省市陸續(xù)發(fā)布 “十四五”生態(tài)環(huán)境保護規(guī)劃，環(huán)保項目加速釋放，環(huán)保企業(yè)業(yè)績增速回歸到疫情前水平。

投資視角 碳達峰背景下把握三條投資主線

銀河證券指出，《關(guān)于深入打好污染防治攻堅戰(zhàn)的意見》明確了“十四五”污染防治的重點領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)，減污降碳協(xié)同是未來的行業(yè)發(fā)展主題，精細化、深入化、綜合化是核心方向。環(huán)保行業(yè)中的新能源環(huán)衛(wèi)、固廢危廢處理處置、再生資源回收等領(lǐng)域有望充分受益，建議關(guān)注盈峰環(huán)境、龍馬環(huán)衛(wèi)、瀚藍環(huán)境、偉明環(huán)保、百川暢銀、高能環(huán)境、英科再生。

同時，銀河證券認為，《意見》從多個方面指出，進一步規(guī)范傳統(tǒng)柴油貨車的污染治理，同時繼續(xù)推動氫能源汽車的使用?！兑庖姟分攸c推動貨車、客運車輛的氫能源化，符合產(chǎn)業(yè)實際發(fā)展趨勢，利好氫能源相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。此次《意見》重點強調(diào)柴油貨運車輛(機)污染治理、貨運車輛氫能源化、公共交通、公務(wù)車輛氫能源化，重點持續(xù)關(guān)注重卡整車及零部件龍頭、氫能源貨車龍頭濰柴動力、氫能源客運車輛龍頭企業(yè)宇通客車、福田汽車和氫能源乘用車布局較為完善的長城汽車。

國泰證券表示，環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)負債表修復已經(jīng)基本完成，運營類公司業(yè)績持續(xù)增長背景下有望迎來估值修復。推薦以下三條主線：

第一，生活垃圾焚燒為生物質(zhì)能源的重要部分，將推動能源清潔低碳轉(zhuǎn)型。同時，隨著全國碳市場逐步完善，CCER交易將使得垃圾焚燒公司的盈利能力及現(xiàn)金流水平獲得明顯提升。推薦垃圾焚燒龍頭運營商三峰環(huán)境、瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境、綠色動力、旺能環(huán)境、偉明環(huán)保與上海環(huán)境。第二，再生資源行業(yè)助力減污降碳，推薦再生金屬回收業(yè)務(wù)高速成長的高能環(huán)境、廢油脂回收龍頭卓越新能、再生PET集成技術(shù)服務(wù)商三聯(lián)虹普。第三，污水處理需求釋放，污水資源化及海水淡化規(guī)模化利用推進，利好污水處理、再生水回用龍頭公司，推薦碧水源、沃頓科技。

中金公司提出，在藍天、碧水、凈土保衛(wèi)戰(zhàn)的號召下，固廢處置、污水處理、大氣治理、土壤修復等需求有望持續(xù)提升。建議關(guān)注資源化—高能環(huán)境、浙富控股、英科再生;垃圾焚燒—瀚藍環(huán)境、光大環(huán)境;污水處理—重慶水務(wù)。