“雙十一”來襲 消費主題基金看漲搭上順風車

今年的“雙十一”大戰，硝煙已提前點燃。一年一度的全民購物狂歡節，刺激著消費板塊的神經。從歷史經驗來看，在此期間消費主題基金賺錢概率較高。

“雙十一”臨近，“剁手黨”忙著研究省錢攻略，“理財黨”則在伺機而動。

一年一度的全民購物狂歡節，刺激著消費板塊的神經。

首個“雙十一”誕生于2009年，《國際金融報》記者梳理發現，在此之前，市場上僅有3只消費主題基金——華寶寶康消費品、長城消費增值和申萬菱信消費增長，分別成立于2003年、2006年和2009年。

第四只消費主題基金“易方達消費行業”成立于2010年8月。之后，另外6只消費主題基金在同年相繼成立。目前，該類基金已增至162只(不同份額分開計算，下同)。

主題基金搭上順風車

歷年“雙十一”前10個交易日，消費主題基金賺錢概率較高。據Wind統計，2015年-2019年，有數據可統計的消費主題基金平均漲幅分別為5.63%、0.84%、2.65%、1.01%、3.33%，取得正收益的基金比例分別為95%、87%、87%、75%、98%，單只基金區間最高漲幅分別為14.62%、6.35%、7.43%、6.04%、9.81%。

拉長周期來看，“消費基”表現較為亮眼。截至10月28日，162只消費主題基金年內平均收益率為39.21%，只有8只收益告負。

今年消費股能否搭上“雙十一”的順風車?業內人士觀點不一。

“建議不要過于期待今年‘雙十一’對消費股的提振。”諾德基金基金經理胡志偉向《國際金融報》記者指出，受疫情影響，疊加直播帶貨銷售模式方興未艾，網絡銷售今年以來一直是消費領域的熱點，平臺以及生產企業對于某一特殊銷售時點的依賴度在逐步下降。

“在經濟減速增長、需求不振的背景下，1-9月份實物商品網上零售額同比增長15.3%，是一個很令人振奮的成就。今年以來消費類個股反復活躍，漲幅較大，也較為充分地反映了這樣的一個預期和現實。”胡志偉補充道。

廣發消費品精選混合基金經理李琛持不同觀點。她在接受《國際金融報》記者采訪時表示，每年“雙十一”對于主力銷售在電商平臺的產品而言是非常重要的銷售時段，對于一些企業而言，“雙十一”的銷售量占全年銷量很大的份額，是決定全年業績的關鍵。同時，也有一些企業通過“雙十一”提高企業品牌知名度，擴大產品觸達范圍。

多角度捕捉投資機會

那么，從投資的角度來看，有哪些“雙十一”的機會可以捕捉?

李琛認為，一般服裝鞋類、個護妝化產品、小家電等產品會表現較好，在電商銷售規模增速較快。同時，也可以關注電商企業在“雙十一”的表現。今年還有新增直播電商企業，這也是未來可以關注的板塊。

據胡志偉觀察，今年“雙十一”部分主要平臺采用了雙預售模式，“雙十一”事實上從10月21日就已經開始，從目前可以獲得的階段性數據看，化妝品和紡織服飾預售數據增速領先，可予以關注。

農銀匯理消費主題混合基金經理徐文卉向《國際金融報》記者表示，從消費品公司渠道演變來看，線上渠道憑借高效便捷和較短的營銷交易線，滲透率逐年提升，今年更是加速的趨勢。而“雙十一”節慶是電商和企業依靠價格利益點，多年打造的線上消費爆發時點，也是消費品企業一個重要的觀測窗口。

徐文卉分析，短期來看，線上銷售占比高的企業，“雙十一”是全年業績增長的重要保障。長期來看，也可通過“雙十一”觀測消費品企業長期耕耘的品牌力，具有品牌力的消費品企業在“雙十一”可以較低投入迎來自然流量的爆發;而品牌力仍待完善的運營類企業，可觀測其線上流量捕捉和轉化能力。具備強品牌力的企業和強運營能力的企業，都是可捕捉的投資機會。

關注細分板塊投資價值

消費板塊一直是公募基金重點關注的對象，近兩年估值大幅攀升。拉長周期來看，消費行業的投資價值如何?哪些細分板塊更容易脫穎而出?

“從遠期估值角度來看，我們看好整個消費板塊，特別是以食品飲料為代表、契合消費新趨勢的一些個股機會。”博時消費創新基金經理王詩瑤認為，投資機會將主要來自一些有創新屬性的消費類個股，包括涉及新市場、新行業的一些公司。

在李琛看來，消費行業具備賽道長、真壁壘建立后較難打破、市場空間容量巨大，并且產品生命周期較長、更迭較慢、商業模式較好等特點。這些特點決定了消費行業各個細分領域都能涌現出優質龍頭企業，它們的成長性和業績穩定性都較為確定，周期性弱，是非常優質的投資標的板塊。

“拉長周期看，在經濟和社會穩定發展的前提下，消費行業需求穩定且容易被激發、客戶粘性相對較好、品牌溢價效應顯著，作為一個整體是最具備投資價值的板塊。”胡志偉相對看好符合年輕人需求的美妝護理、服飾、休閑娛樂、電子電器產品等細分行業。

“這些行業正處在國產品牌伴隨年輕人成長、新材料和新科技革新產品性能、互聯網和大數據技術顛覆傳統營銷模式和渠道的過程之中，長期來看，一定能誕生一大批優秀的企業。”胡志偉表示。

徐文卉認為，傳統行業集中度的提升、新興行業成長期紅利下的高速發展都是未來能清晰看到的趨勢。從確定性維度來看，大多數消費品子行業的發展方向與要素相對成熟，行業間與海內外有較多維度的可比參考。因此，這些子行業的成長路徑都有相對更清晰的可預見性。從穩定性維度來看，優秀的消費品行業和公司的需求端穩定且持續性強，供給端對成本和費用的掌控力亦強。

“行業中以上三個維度綜合打分突出的板塊更容易脫穎而出，例如白酒、餐飲供應鏈、免稅、化妝品與醫美等子行業。”徐文卉總結道。