多家理財子公司回應產品凈值破1：調整策略、推新產品，甚至“心靈安撫”

針對多家銀行或旗下理財子公司產品出現凈值低于1的情況，近日多家理財子公司進行回應，但回應舉措各有不同，包括：調整投資策略、推新產品、“心靈安撫”等。

據統計，近期至少包括工商銀行(工銀理財)、招商銀行(招銀理財)、建信理財等機構的20余只銀行理財產品的最新份額凈值低于1，且絕大多數為剛成立不久的固收類理財。

理財子公司怎么看凈值低于1?

6月15日，農銀理財表示，有兩方面因素影響了債券市場價格：一是宏觀經濟企穩跡象明顯，財新PMI等經濟高頻數據表現尚可，市場對國內經濟復蘇的預期增強;二是貨幣持續寬松預期大幅減弱，央行直達實體經濟的貨幣政策工具被市場解讀為由“寬貨幣”向“寬信用”的轉變。

交銀理財認為，債市調整的主要原因主要是市場投資機構對經濟快速復蘇以及資金面收緊存在擔憂，從而引發了較強的恐慌心理和集中拋售行為。

“在6月2日的新聞發布會上，央行稱將新創設兩個直達實體經濟的貨幣政策工具，通過SPV向銀行提供資金用于普惠小微企業信用貸款和延期貸款，相當于繞開寬貨幣直接寬信用。也就是說，繞開了債市的傳導，直達實體經濟。在此情況下，債市出現回調。”6月9日，建信理財即發文《債市調整?看懂央行應對經濟冷熱的調節劑，不慌!》進行解釋。

農銀理財同時強調，債市利率調整影響債券存續期間的價格，但對債券到期時的本息兌付無影響。

應對：調整投資策略、推新產品

農銀理財表示，其大部分產品運作收益達到業績基準，部分產品受市場波動影響相對較大，目前已采取積極措施應對。

“一是針對部分債券資產占比較高的產品，積極調整了投資策略，已根據市場利率走勢及產品運作情況對該類產品的債券倉位進行置換調整，積極尋求配置收益率較高、受市場波動影響較小的高性價比資產，以穩定產品凈值波動，盡最大可能將市場波動所帶來的影響控制在最小，以保障投資人利益;二是針對部分處在建倉期的產品，將穩妥把握資產配置進度，稀釋市場波動影響，該類產品以長期限為主，后續我們將加大優質資產配置力度，綜合運用票息策略、杠桿策略、騎乘策略等方式增厚收益。”農銀理財稱。

交銀理財則采取了不同的策略，積極推出一款將80%以上的資金投資于高等級債券的新產品，債券標的以AAA以及AA+為主，通過深入研究對債券主體進行仔細的篩選。

交銀理財解釋稱，其判斷債券市場價格仍然有再度上漲的機會，這波調整為新發行的產品創造了較好的建倉機會，一定程度上也是降低了投資者此時買入所要面臨的市場風險。

“為了盡可能控制產品凈值波動的幅度，我們在運作中會對債券的期限進行控制，力爭達到無論客戶在什么時間購買，都能獲得一個較為平穩的收益。在目前的市場環境下，也具有較強的防御性。”交銀理財同時稱。

建信理財、招銀理財則未公布應對方式，僅通過文章強調債市調整僅為暫時現象。“我們需要做的不是一驚一乍，也不是輾轉反側，而是耐心持有，靜待花開。”招銀理財表示，在我國的債券票面均為正的情況下，隨著時間的推移，一方面票面收益將逐漸兌現，另一方面市場超調后的恢復也將再次帶來正向的資本利得。

建信理財文章稱，隨著全面深化改革的推進，央行的“貨幣政策百寶箱”中的寶貝越來越豐富，政策效果越來越精準，在我國經濟發展過程中相信會有更多新型貨幣政策工具創造出來。