波司登（3998.HK）：品牌重塑成功典范，核心業(yè)務單元毛利率持續(xù)提升 每日快播

6月28日晚，波司登披露22/23財年業(yè)績報，截至2023年3月31日，波司登集團收入約人民幣【167.7】億元，實現(xiàn)5年復合年均增長率達【13.6】%；集團凈利潤穩(wěn)步提升至約人民幣【21.4】億元，實現(xiàn)5年復合年均增長率達【28.3】%，創(chuàng)歷史新高。每股派息【13.5】港仙。

值得一提的是，波司登自2018年戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以來，連續(xù)六年實現(xiàn)了集團利潤增長快于收入增長。

2022年因受國內(nèi)外環(huán)境形勢錯綜復雜的影響，導致居民消費信心和市場預期下行，紡織行業(yè)經(jīng)濟運行持續(xù)承壓，而面對大環(huán)境波動，波司登的逆勢增長更顯可貴。

【資料圖】

渠道建設持續(xù)優(yōu)化庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)下降

線下方面，波司登關注核城市及商圈與門店經(jīng)營質(zhì)量，“做實單店運營”與“分店態(tài)運營”兩種經(jīng)營模式，提升經(jīng)營效率與經(jīng)營能力，渠道結(jié)構(gòu)性布局逐漸優(yōu)化。

線上方面，開設抖音店鋪，并且波司登抖音官方旗艦店連續(xù)3年成為平臺羽絨服類目單店銷售第一名。

在大促期間，波司登也取得了雙十一天貓平臺女裝第一、男裝第二，雙十二天貓平臺女裝男裝分別第一，京東重點三大促銷及唯品會女裝重點三大促銷均排名第一的亮眼成績， 2022年品牌羽絨服業(yè)務線上同比增長達【23.1】%。

供應鏈方面，波司登數(shù)字化運營轉(zhuǎn)型帶來了全渠道系統(tǒng)提效，逐步確立聚焦用戶、零售、商品為未來數(shù)字化轉(zhuǎn)型的發(fā)力點，持續(xù)堅持拉式補貨調(diào)節(jié)機制，有效推進全渠道商品一體化運營管理。

截止2023年3月31日，波司登集團庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)為【144】天，較2022年3月31日有【6】天的下降，快反能力不斷增強。庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)的進一步降低，彰顯了波司登面對不確定風險因素時的強大經(jīng)營韌性，也為下一財年回歸常態(tài)化經(jīng)營奠定了優(yōu)質(zhì)輕松的渠道庫存水平基礎、以及健康發(fā)展的空間。

兩大核心業(yè)務板塊穩(wěn)健發(fā)展毛利率持續(xù)提升

22/23財年，波司登兩大核心業(yè)務板塊，品牌羽絨服和貼牌加工管理業(yè)務毛利率均保持穩(wěn)步提升。主品牌收入約人民幣【117.6】億元，主品牌羽絨服毛利率實現(xiàn)連續(xù)六年穩(wěn)健增長，達【66.2】，波司登行業(yè)龍頭韌性凸顯。

在主品牌利好增長的前提下，波司登也在不斷發(fā)力不同價格帶，持續(xù)提升公司的核心競爭力，其中值得一提的是雪中飛通過持續(xù)發(fā)力線上業(yè)務，完善普惠品牌升級，進一步深化了“互聯(lián)網(wǎng)+”運營模式，實現(xiàn)收入約為人民幣【12.2】億元，同比上升【25.4】%。

此外，貼牌加工業(yè)務表現(xiàn)也尤為亮眼，該板塊毛利率實現(xiàn)穩(wěn)健提升【1.3】個百分點至【19.9%】，公司在保持現(xiàn)有客戶資源穩(wěn)定的同時，不斷拓寬新客戶資源，進一步增加業(yè)績增長空間的同時也展現(xiàn)了波司登的國際影響力。

產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新品牌品類更為多元挖掘更多業(yè)績成長點

波司登作為全球領先的羽絨服專家，已連續(xù)28年中國市場銷量領先，且連續(xù)兩年入選國際五大品牌價值評估權(quán)威機構(gòu)之一Brand Finance公布的“2022全球最具價值服飾品牌排行榜50強”，位列服飾品牌榜第48名，更加凸顯波司登品牌的國際影響力。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，2022年9月，波司登通過重新定義輕薄羽絨服，實現(xiàn)輕薄羽絨服品類首次顛覆式創(chuàng)新，從產(chǎn)品層面打破了羽絨服單一性、季節(jié)性的桎梏，豐富了產(chǎn)品品類，突破傳統(tǒng)冬季羽絨服的概念和氣候制約因素，實現(xiàn)春秋冬三季銷售，抗風險能力增強。

波司登立足“產(chǎn)品專業(yè)化創(chuàng)新”與“消費者體驗突破”兩大重點，從季節(jié)、地域、人群等多層面進行拓展，差異化布局，搶占消費人群大市場，不斷提升消費群體的忠誠度，從而提高公司核心競爭力。

財報數(shù)據(jù)顯示，今年波司登品牌在天貓及京東平臺，新增粉絲1399萬，新增會員357萬，且30歲以下年輕消費者占比較去年有明顯增長。由此可見波司登正成為越來越多人的選擇，其品牌力不斷延伸至各類人群，品牌價值不斷提升。

波司登品牌認知的突破，在一定程度上對旗下其他品類提供助益，例如為防曬服品類帶來更大的品牌效應，最終為品牌注入更多元、充沛的成長活力。

波司登取得的良好成績，得到了國際機構(gòu)的高度認可，連續(xù)兩年獲得穆迪和標普分別授予的“雙投資級”，彰顯了資本市場對波司登集團審慎的財務政策以及穩(wěn)健的財務表現(xiàn)的肯定，也體現(xiàn)了其在商業(yè)周期中表現(xiàn)出的穩(wěn)定的發(fā)展韌性。

（文章來源：北京商報）