威龍股份抵押設備續貸 國產葡萄酒何時觸底反彈？|世界觀察

酒類消費場景逐步恢復正常，國內葡萄酒上市公司能否盡快修復業績？

2月15日，威龍股份(603779.SH)公告，董事會通過決議，擬向中國民生銀行股份有限公司煙臺分行申請授信不超過2700萬元的銀行貸款授信額度，公司以機器設備向銀行提供抵押擔保。

威龍股份于2016年上市，營收曾長期僅次于張裕股份(000869.SZ)和長城葡萄酒。但過去幾年其業績連年下滑，從2019年開始連續三年虧損。直到今年1月底威龍股份發布業績預告稱，2022年預計扭虧為盈。

(資料圖片僅供參考)

受原實控人違規擔保牽連和業績下滑影響，威龍股份近年現金流較為緊張。截至去年10月末，威龍股份的短期借款超過3億元，不受限貨幣資金不到2000萬元，為此威龍股份不得不一邊申請貸款展期、借新還舊，一邊動用募資的結余資金補充流動性。針對此次民生銀行的這筆授信，威龍股份證券事務部門人士對21世紀經濟報道記者稱，此次并非新增申請貸款，只是續貸。

威龍股份上市以來的業績變遷，折射出國產葡萄酒品牌近年面臨更大的經營壓力——不僅是威龍股份，張裕股份、ST通葡(600365.SH)、中葡股份(600084.SH)等國產葡萄酒上市公司近兩三年業績普遍下滑，一些幅度超過行業平均水平。

隨著酒類消費場景逐步恢復正常，今年各家國產葡萄酒品牌的業績能否有明顯反彈，成為業界關注的焦點。

營收縮水多渠道保現金流

時至今日，威龍股份依然在承受行業政策變化和原實控人違規擔保的后果。

2016年，威龍股份以行業第三的地位登陸A股。招股書顯示，此前威龍股份的營收業績僅次于張裕股份和長城葡萄酒。

上市當年，威龍股份全年營收為7.8億元，2017年其以8.3億元的年營收達到頂峰后便一路下滑，2021年營收跌至4.7億元，相比上市當年縮水近4成。從2019年到2021年，威龍股份的年虧損額從2500多萬元擴大到4億多元。

威龍股份的業績下滑，一定程度上與葡萄酒進口政策變化有關。由于澳洲原酒進出口政策變化，其在澳洲基地生產的原酒無法按時運回國內，市場低迷造成原酒價格減值，威龍股份近年營運資金受到較大影響。

2021年，威龍股份公告稱，營收同比實現超20%增長，但虧損不減，反而增長至4.7億元。原因是當年威龍股份計提資產減值3.35億元，其中澳大利亞子公司Weilong Wines(Australia) Pty Ltd資產減值2億元，不過審計方對這筆資產減值出具了保留意見。

除此之外，原實控人王珍海的違規操作讓威龍股份雪上加霜。

去年以來，威龍股份面臨著流動性枯竭的危險。2017年末，威龍股份賬上的現金及現金等價物余額還有2.2億元，到2021年末大幅減少到3551萬元。截至2022年三季度末，其期末現金及現金等價物余額為3046.04萬元。

早在2019年，威龍股份原實控人王珍海違規利用威龍股份的資產擔保獲取資金，埋下禍根。事件爆發后，威龍股份被牽扯進多起金融擔保糾紛、借款糾紛、民間借貸糾紛，涉及資金超過7億元，威龍股份名下約1.7億元的資產被查封，公司賬戶也被法院凍結。

直至去年12月，威龍股份發布公告稱，因涉及訴訟，公司有包括基本賬戶、募集資金賬戶在內的10個賬戶被法院凍結。凍結不僅導致賬戶中現金無法動用，其他資金一旦進入也會被封存。截至發稿，這些賬戶被凍結尚無變化。威龍股份證券事務部門人士向21世紀經濟報道記者表示，如解封有進展會及時公告。

公開財報顯示，截至去年10月底，威龍股份的短期借款3.03億元，不受限的貨幣資金為1904萬元，現金短債比僅為6.29%。對此全部貸款到期后，威龍股份均申請展期或借新還舊，以爭取更多的時間。

為了補充現金流，威龍股份多渠道募資。

去年12月威龍股份宣布終止澳大利亞的6萬噸葡萄酒原酒項目。2016年上市時威龍股份為此項目募集約5.6億元，結余還剩1.3億元。為避免這部分資金進入募集資金賬戶后被凍結，威龍股份表示這筆錢將直接永久補充公司流動資金。

此外，威龍股份另有8500萬元的募集資金用于補充公司流動資金，加起來不到2.2億元，算上報表上3000多萬的現金余額，面對3億元的短債仍有4000多萬元的缺口。

王珍海手中股權被陸續拍賣后，目前威龍股份處于無實控人狀態。目前威龍股份第一大股東是深圳市仕乾投資發展有限公司，持股接近20%，其次是于是鑫誠一號私募證券投資基金(下稱于是鑫誠)，持股18.8%，其余股東持股不到10%。不過于是鑫誠去年11月已公告擬將所持股份轉讓給山東九合云投科技發展有限公司。這筆交易何時落定、新股東何時出手解救流動性，都將影響威龍股份的后續走向。

目前來看，威龍股份暫時沒有被ST的風險。根據2022年新修訂的《上交所股票上市規則》，上市公司最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于人民幣1億元，才會被上交所實施退市風險警示。財報顯示威龍股份2022年前三季度營收為3.3億元，而業績預告稱其2022年凈利潤預計為900萬元-1359萬元之間，實現扭虧為盈。

截至2月16日收盤，威龍股份股價為7.69元/股，相比2017年35.49元/股的最高點，股價已經跌去了77%。

國產葡萄酒待反彈

不只是威龍股份遭遇困境，過去幾年中國葡萄酒行業普遍面臨需求下滑難題。

中國葡萄酒產量最高點出現在2012年，當年全行業規模以上葡萄酒企業的產量為138萬千升，到2018年跌破100萬千升后繼續下滑。根據國家統計局數據，2021年和2022年中國規上葡萄酒企業的產量分別為26.8萬千升和21.4萬千升，連續兩年跌幅超過20%。

2021年，中糧旗下的中國食品(00506.HK)剝離了長城葡萄酒業務。中國食品稱，由于國內葡萄酒行業競爭加劇，預期這一業務未來3-5年會保持緩慢增長。

僅就量而言，近年國產葡萄酒已經被進口葡萄酒甩在身后。

從2018年開始，中國葡萄酒進口量就超過了國產葡萄酒年產量——當年進口量為68.7萬千升，我國規上葡萄酒企業產量為62.9萬千升。中國食品土畜進出口商會酒類進口商分會2月13日的數據顯示，2022年，中國葡萄酒進口量為33.5萬千升。同年，我國規上葡萄酒企業產量為21.4萬千升，僅有2012年高峰期的15%。

21世紀經濟報道記者注意到，國內葡萄酒上市公司過去三年業績中，就連和疫情前2019年相比，單年營收下滑最多的達三成。

以業績相對較好的2021年來對比，張裕A全年營收39.53億元，相比2019年少了約23%；ST通葡全年營收6.78億元，相比2019年少了30%；威龍股份全年營收4.7億元，相比2019年少了近29%；中葡股份全年營收2.17億元，相比2019年少了12.5%；莫高股份(600543.SH)全年營收1.4億元，相比2019年少了近21%。

今年，酒類消費場景逐漸恢復后，葡萄酒上市公司能否盡快修復業績？

從行業協會角度來看，國產葡萄酒仍然有很大上行空間。按照此前中國酒業協會葡萄酒分會的“十四五”發展指導意見，預計到2025年中國葡萄酒行業產量將達到70萬千升，這相當于去年產量的3倍以上，超過2018年產量。

酒業咨詢人士、卓鵬戰略咨詢培訓機構董事長田卓鵬對21世紀經濟報道記者分析，集中化、特色化、高端化會是2023年國產葡萄酒行業的主旋律，其中特色酒莊、特色產區、特色品牌將成為行業新生力量。

與此同時，進口葡萄酒也在尋求機會。調研與市場機構Research And Markets認為，隨著經濟的負面影響逐漸消退，2023開始中國還將持續進口大量葡萄酒。

在澳大利亞葡萄酒進口“缺席”后，智利2021年迅速上升為中國進口葡萄酒的第一大來源國，連續兩年來自智利的葡萄酒進口量都超過了法國。但去年下半年以來中澳之間貿易商談逐步回溫，行業都在觀察澳大利亞葡萄酒進口政策何時出現變化。

“今年進口葡萄酒會進入回升擴容階段，如果澳大利亞葡萄酒能夠重回中國市場，預計會帶來更大的競爭?！碧镒岿i表示。

（文章來源：21世紀經濟報道）