焦點熱文：矽遞科技曾謀境外融資 現改道創業板 凈利兩年暴增8倍 但85%收入來自境外

近日，深圳矽遞科技股份有限公司(下稱“矽遞科技”)遞交了申報稿，申請創業板上市。矽遞科技本次擬公開發行股票數量不超過19346232 股，不低于本次公開發行后總股本的 25%，募資約7.75億元，投入超低功耗智能傳感系統產業化項目、新一代邊緣計算產業化項目、研發中心建設項目、補充營運資金項目，

IPO日報注意到，矽遞科技85%以上收入來自境外，凈利潤年均復合增長率超過 200%，研發費用以30%的增速復合增長，但研發費用率仍低于同行。

凈利潤年猛漲200%

(相關資料圖)

據了解，成立于2009年的矽遞科技是一家創新型物聯網科技公司，主營業務為邊緣計算硬件、網絡通信硬件、智能傳感硬件的研發、生產及銷售，并提供各類研發輔助產品及服務。

2020年-2022年(下稱“報告期”)，公司營業收入分別為 28523.24 萬元、56602.14 萬元和 74916.66 萬元，年均復合增長率為 62.07%；凈利潤分別為 1526.96 萬元、7875.5萬元和 14533.3萬元，兩年猛漲8.5倍，年均復合增長率為208.51%。報告期內，公司主營業務產品主要包括邊緣計算硬件、網絡通信硬件、智能傳感硬件和研發輔助產品及服務，該四類產品系公司收入和利潤的主要來源。

其中，公司報告期內境外收入占比均在 85%以上，收入主要來源于北美、歐洲等國家或地區。線下銷售模式下，公司與境外經銷商、境外直銷客戶簽訂的合同主要依據DAP、EXW、FCA等貿易方式，根據貿易方式約定，公司不承擔目的地國的清關、稅收責任，由客戶自行承擔。線上銷售模式下，公司的境外銷售收入主要通過自營獨立站以及亞馬遜平臺實現。

值得一提的是，公司的 LoRa 網關，主要應用于氦元素平臺，在境外被用于鋪設低功耗、 廣覆蓋的 LoRa 通信網絡。2021 年和 2022 年，公司 LoRa 網關實現銷售收入 22360.35 萬元和 27377.35 萬元，占當期銷售收入的比例分為 39.5%和 36.54%，為公司 2021 年和 2022 年業績的重要構成。 氦元素平臺采用共享的業務模式，創立了名為“人民的網絡”的共享網絡，并引入區塊鏈激勵機制，吸引大眾參與共享網關的鋪設。目前，氦元素平臺出現區塊鏈激勵價值降低的情形，需求增長面臨不確定性，若該情形無法改善，或未來共享網絡應用不及預期，會導致公司網關產品需求減少，進而對公司業績產生不利影響。

而在物聯網產業方面，《2021-2022中國物聯網發展年度報告》顯示，我國物聯網市場規模持續增長，行業應用探索進一步縱深化，2021年全國物聯網市場規模約達到2.63萬億元，物聯網產業商用正在高速發展。

IDC預測，2022年-2026年，中國物聯網市場規模將保持13.2%的復合增長率，超過全球市場增速；預計至2026年，中國在全球物聯網市場占比為25.7%，繼續保持全球最大物聯網市場體量。

研發費用率下降

伴隨著業績的快速增長，公司的研發費用投入增長也較快。2020-2022 年，公司研發費用的年均復合增長率達 30.08%。截至 2022 年 12 月 31 日，公司已獲得 5 項發明專利、39 項實用新型專利和 86 項軟件著作權。

但是，如此快速增長的研發費用在行業中并不亮眼。

報告期內，公司研發費用率分別為 8.74%、6.12%和 5.63%，研發費用率呈下降趨勢，主要原因系公司營業收入快速增長，研發費用增幅小于收入增幅。

2020年、2021年，同行業上市公司研發費用率平均值為11.35%、9.64%。

對此，公司表示，報告期內，公司研發費用率較同行業公司平均水平偏低，主要系公司報告期內營業收入規模增長迅速，研發團隊人員穩定，而同行業上市公司研發團隊人員數量相對較多，研發人員所需的辦公場地、固定資產設備投入較大，同行業上市公司研發費用中的職工薪酬和折舊攤銷費用較大所致。

需要指出的是，矽遞科技曾搭建VIE 架構但目前已拆除。

2013年11月，矽遞有限(矽遞科技前身)開始搭建 VIE 架構以進行境外融資。

2015年6月24 日，仟智科技、矽遞有限、矽遞有限原股東(潘昊、連萌、 繆建國)、矽遞有限計劃新增股東(矽遞投資、仟人眾投資、廖巍巍、王安宇)、IDG Investment 及境外平臺公司(Seraph BVI 、Minya BVI 、Seeed Cayman、Seeed SPV、Seeed HK)就控制協議解除及股權重組等事宜簽署了 《協議書》，確認 VIE 架構下的控制協議未實際履行，隨后公司拆除VIE 架構。

對于拆除VIE 架構，矽遞科技僅表示，基于公司長期戰略發展規劃、國內資本市場政策變化等方面的綜合考慮， VIE 架構參與各方經友好協商決定解除控制協議、拆除 VIE 架構并對矽遞有限實施股權重組。

截至招股說明書簽署日，矽遞投資直接持有公司 2376萬股股份，占公司表決權的 40.94%，為公司控股股東。潘昊直接及間接合計控制公司表決權的 56.72%，為公司實際控制人。

（文章來源：國際金融報）