全球微動態丨鋰電板塊迎來反彈 機構態度謹慎樂觀

得益于三季報業績表現亮眼，鋰電池板塊迎來反彈。Wind數據顯示，截至2022年11月7日，鋰電板塊成分股40只個股最近一月(2022年10月9日~11月9日)股價漲幅為正的有33只，其中，蔚藍鋰芯(002245.SZ)以31%的漲幅位列第一，股價漲幅超過10%的有14只。

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濟安金信基金評價中心主任王鐵牛在接受《中國經營報》記者采訪時表示，鋰電板塊反彈的主要原因是近期寧德時代、億緯鋰能等鋰電板塊巨頭三季度業績超出預期，帶動整體板塊反彈；同時受益于國內外新能源行業的快速發展，鋰電板塊未來一段時間還處于供需兩旺的階段，這利好鋰電板塊未來走勢。

估值回落至低位

根據三季度報告，鋰電行業營收增速亮眼，進入業績釋放期，利潤率觸底回升。根據Wind數據，鋰電板塊成分股40只個股三季度業績喜人。從營收、凈利增幅來看，天齊鋰業(002466.SZ)營業收入增幅位列第一，高達536.4%，凈利潤增幅雖不是第一，但也高達2705%；融捷股份(002192.SZ)的凈利潤增幅位列第一，高達2986.22%，其營業收入增幅亦高達208.65%。40家鋰電上市企業中，營業收入翻倍的有19家，凈利潤翻倍的有17家。多家鋰礦企業在三季報中表示，公司業績增長的主要原因是新能源汽車持續火爆帶動下游鋰鹽需求的旺盛。

從行業整體來看，根據2022年前三季度報告，電新行業實現營業收入23114.73億元，同比增加39.1%。2022年前三季度鋰電池營收6582.6億元，營收增速達到84.0%，顯著高于太陽能的78.3%、核電的17.9%。而在估值層面，滾動市盈率水平已落回近45.74(PETTM)，為近三年的低位。“考慮到未來幾年行業新增訂單金額、業績仍將保持高速增長態勢，鋰電板塊具備較強的估值空間。”某基金行業業內人士說。

談及板塊反彈因素，中信保誠有關人士在接受本報記者采訪時指出，本輪反彈的原因可能有三個：第一，由于此前鋰電池板塊回調幅度較大，估值已經回落至20年來較低水平；第二，電動車銷量環比持平略增，好于市場環比回落的預期；第三，市場對美國IRA(《降低通脹法案》)略有松動預期的所做反應。

前述業內人士分析，受益于“金九銀十”新能源車市場持續火熱，國內銷量不斷創單月新高，夯實鋰電需求。2021年，我國新能源汽車銷售完成352.1萬輛，同比增長166%。進入2022年，在補貼政策及車企降本的情況下，繼續保持高增長。9月新能源車銷量70.8萬輛，同比增長98%，全年累計同比增長超過100%。

鋰電需求高增

從機構持倉來看，對于鋰電板塊的看法不一，對不同個股的操作也不盡相同。以鋰電板塊龍頭天齊鋰業和億緯鋰能(300014.SZ)為例，2022年三季度，346只基金持有天齊鋰業21049萬股，全市場減持天齊鋰業3098.22萬股；539只基金合計持有億緯鋰能40339.85萬股，全市場增持億緯鋰能2268.01萬股。

具體來看，多只基金的基金經理也踩準了市場節奏，在2022年三季度增持鋰電板塊個股，從具體持倉動態來看，不少基金都是新進該板塊個股。

信達澳亞有關人士分析，鋰電產業鏈上游原材料在需求高漲供給剛性的特性之下，今年上半年價格維持高位，鋰礦公司業績表現相對亮眼，相關板塊也持續領漲。

前述業內人士指出，全球電動化加速，催生鋰電池需求復合高增。從產能規劃上來看，國內一二線電池廠、海外一線電池廠到2025年規劃產能有望達到200GWh(億瓦時)以上，全球產能大幅提升，按照已有規劃統計，全球25年新增產能超過3TWh(億千瓦時)。按照產能擴建節奏測算，2022~2024年維持在1500億元以上。在此背景下鋰電設備進入業績釋放期，行業收入持續高增，利潤率隨規模經濟的形成大幅改善，隨著主要電池廠不斷對外發單，高成長、高利潤率的標的值得重視。

反彈能否持續

雖然短期之內，鋰電板塊實現了反彈，但從長期來看，業內對該板塊的看法卻保持謹慎理性。

光大證券研報寫道，對于鋰電板塊來說，可以從上中下游需求分析。就上游而言，加拿大政府以國家安全為由，命令三家中國公司剝離其在加拿大關鍵礦產公司的投資，強化國內鋰資源自主可控的重要性。同時，電動車及鋰電產業鏈公司均在加快國內鋰資源布局，對產業鏈長期資源保障也是利好。

從下游來說，市場當前的關注點在于：新能源車補貼2023年降至0的原定補貼政策是否延期取消的不確定、明年新能源車銷量的悲觀預期、鋰電各材料環節競爭格局惡化，而這些因素已經階段性反映。市場僅預期國內新能源車銷量今年600萬輛，明年800萬輛。而根據乘聯會數據，10月乘聯會新能源乘用車廠商批發銷量68萬輛，環比9月增長1%，同比去年10月增長約87%。據中汽協數據，2022年前三季度，新能源車銷量456.7萬輛，同比增加110%。

從中游來說，電池整體產能過剩，但優質產能仍十分緊缺，重點關注海外占比高、下游客戶優質、跟下游有談價余地，以及儲能占比提升的電池廠。

中信保誠基金有關人士也有類似觀點，他指出，目前鋰電板塊可能屬于小幅反彈行情，能否有大的反轉行情還需觀察，因為市場對該板塊存在兩點擔憂：第一，明年一季度補貼取消以后對于量的擔憂；第二，據乘聯會數據，電動車滲透率已經接近30%，因此市場會有對鋰電板塊未來增速的擔憂。短期之內，兩點市場擔憂均無法證偽，后市走向需要等待明年3月末4月初即年后銷量的數據出來方能確定。

北京特億陽光新能源總裁祁海珅在接受媒體記者采訪時表示，從鋰電池行業整體發展趨勢來看，離子動力電池(包括儲能電池)是短時期內任何新能源電池都無法撼動的，能量密度、性價比和一定的安全性的“綜合優勢”成就了目前階段鋰電池的“王者地位”。

祁海珅表示，鋰電池行業內部的同質化競爭雖然顯著，但是一線品牌產品溢價明顯，產業集中度也高，使得頭部企業的高效優質產能出現嚴重不足，而品質相對較差的產品會面臨惡性價格競爭的困境。他預測，鋰電池行業在未來5年至10年或將引發一場大洗牌，全固態鋰電池未來必將成為新能源汽車動力電池、電力儲能行業的主流產品。目前全球市場有加速電動化的趨勢，衍生出更多商業模式和產業機會。

“在海外電池產業鏈本土化的趨勢下，國內鋰電設備也在加速出海。中國鋰電設備憑借前期技術經驗積累、成本控制優勢，在生產設備供應上優勢明顯，我們認為，未來幾年仍然是鋰電設備出海的關鍵窗口期。設備類公司在下游擴產持續的背景下，疊加海外高毛利率訂單增加，整體盈利能力也在改善。”信達澳亞有關人士說。

（文章來源：中國經營網）