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現金流起伏不定 “靠天吃飯”的天承科技沖擊科創板

來源：界面新聞時間：2023-03-01 10:53:52

近日，上交所上市委發布公告稱，廣東天承科技股份有限公司將于3月3日首發上會。

天承科技總部位于廣州，是一家主營PCB專用電子化學品研發、生產和銷售的企業。PCB也稱印制電路板，是電子產品的關鍵電子互聯件，也是網絡通訊、消費電子、汽車電子、工控醫療、服務器及數據存儲等領域不可缺少的元器件。

(資料圖片僅供參考)

業績方面，2019年至2022年，公司主營業務收入分別為1.68億元、2.55億元、3.75億元和3.74億元，營業收入復合增長率為49.60%；凈利潤分別為2298.53萬元、3878.01萬元、4498.07萬元和4279.69萬元。

天承科技的業績情況受上下游行業景氣度影響較大，這也是消費電子產業鏈企業的典型特征之一。2022年，天承科技的營業收入略有下滑，原因就在于PCB下游消費市場等領域的景氣度不高。

2019年至2022年，公司主營業務的毛利率分別為43.49%、31.95%、28.21%和 31.93%，在2021年下滑到低點后，去年有微幅上升。而在2019年至2021年，同行業上市公司的主營業務毛利率均值分別為44.05%、42.76%、38.36%，明顯高于天承科技。天承科技稱，與同行業毛利率水平差異較大的主要原因為產品結構差異。

主營業務并未能給天承科技帶來穩定的現金流。2019年至2022年，公司經營活動產生的現金流量凈額分別為-136.63萬元、1.05萬元、-472.74萬元、388.26萬元，前三年累計凈流出608萬元，且低于同期凈利潤水平。

天承科技在招股書中解釋稱，這是由于公司客戶的賬期相對較長，且使用銀行承兌匯票結算比例較大。同時，隨著公司收入規模增加，客戶包線數量增加，存貨規模相應增加，占用的流動資金較大，導致經營活動產生的當期現金流量凈額低于凈利潤。

天承科技所處的PCB專用電子化學品行業，長期被安美特、陶氏杜邦、JCU、超特、麥得美樂思等國外企業所壟斷，這些企業在品牌、資金和技術積累方面具有明顯優勢。相比之下，天承科技仍在初級布局階段，但也是國內最早從事PCB專用電子化學品研究和生產的企業之一，部分產品已開始與外企爭搶份額。

2012年，天承科技研發出水平沉銅專用化學品，報告期內主營業務收入占比平均為 72.36%，系公司主要產品。截至2022年9月30日，共有11條高端PCB生產線的供應商由安美特切換成天承科技。目前國內PCB廠商投入生產的水平沉銅線約為250條，安美特為其中一半供應專用化學品，天承科技份額僅次于安美特。

天承科技的客戶覆蓋多家國內PCB制造商，包括深南電路、依利安達、景旺電子、生益電子、崇達技術、方正科技、定穎電子等。

根據CPCA發布的市場分析，2021年PCB專用電子化學品中國大陸產值約為140億元人民幣。公司2021年營業收入為3.75億元，市場占有率約為2%-3%。

（文章來源：界面新聞）

標簽：天承科技靠天吃飯