世界報道:采銷信息沖突、應收票據矛盾 過會的福斯達招股書可信否？

第十八屆發審委2022年第102次會議審核結果公告顯示，杭州福斯達深冷裝備股份有限公司(下稱：福斯達或發行人)(首發)獲通過。但結合公開信息，福斯達遞交的招股書不僅存在采銷信息沖突的情形，且自披的應收票據金額前后也存在矛盾之處。財務數據作為企業經營狀況最直觀的信息，巨額金額矛盾沖突的背后，不知福斯沖關所披露的招股書可信度還有多少可言。

大客戶大合同信息沖突該信誰

(資料圖片)

福斯達預更新稿內容顯示，發行人生產模式為以銷定產的模式，根據客戶需求及項目的實際情況進行針對性的工藝流程設計，并根據合同約定安排生產計劃及原材料、配套件的采購。其中東華科技(東華工程科技股份有限公司，002140.SZ)作為發行人2018年至2020年度第三、第一、第三大主要客戶，招股書披露同期發行人對東華科技銷售空分設備產生的銷售額分別為5512.61萬元、23703.90萬元、13870.55萬元，占發行人同期營收的比例分別為9.94%、32.98%、12.26%。

而作為A股上市公司，東華科技2018年和2019年報披露，同期對發行人產生的采購額分別為19012.41萬元、19355.81萬元。發行人招股書該數據與東華科技所披露采購額相比，2018年金額少出約13499.80萬元，2019年金額則多出約4348.09萬元。

圖片來源：東華科技2018/2019年報

不僅如此，與所披露東華科技信息相對應的采購信息顯示，西安陜鼓動力股份有限公司(陜鼓動力601369.SH)作為發行人主要客戶，預更新稿顯示，2018年和2020年度陜鼓動力均為發行人前五大客戶，同期為發行人貢獻的營收金額分別為7957.54萬元、9471.73萬元，占發行人當期營收的比例分別為14.35%、8.37%。同時陜鼓動力作為發行人供應商，發行人所披露正在履行的2000萬元以上的重大采購合同項目顯示，2019年12月，與陜鼓動力簽訂9120.00萬元的采購合同，采購內容為“2套8萬空分壓縮機”。但在發行人招股書所披露的2019年及2020年度前五大供應商名單中，并沒有陜鼓動力的名字。且所披露的前五大供應商中，2019年、2020年對第五大供應商的采購額僅分別為1950.26萬元、2180.18萬元。

圖片來源：發行人預更新稿

應收票據前后相差數千萬

2018年至2020年，福斯達各期資產負債率分別為86.95%、83.17%、77.44%，而所選擇的可比公司(杭氧股份、中泰股份、深冷股份)同期資產負債率均值分別為46.41%、38.38%、45.70%。面對遠高于可比公司的負債率，福斯達披露，2021年1月27日與杭州銀行余杭支行簽訂期間為2021年1月27日至2024年1月26日的《單體資產管家服務協議》及《單體資產管家最高額質押合同》。截至2021年6月30日，發行人將5018.5612萬元應收票據及1000.00萬元保證金質押在該票據池中。2021年4月12日及4月13日，葛浩俊、浙江福斯達氣體設備有限公司分別與杭州銀行余杭支行簽訂期時間為2021年4月12日至2023年4月11日，最高保證額為1100萬元的《最高額保證合同》。截至2021年6月30日，以上質押的應收票據、保證金及保證合同共同為公司向該銀行申請簽發賬面價值7018.5612萬元的應付票據提供擔保。

圖片來源：發行人預更新稿

但財務報表中合并資產負債表內容顯示，截至2021年6月30日，福斯達應收票據僅254.6萬元。該數據遠低于質押于杭州銀行余杭支行的應收票據金額。

圖片來源：發行人預更新稿

超4成募集資金只為補流動

2018年至2021年上半年末，福斯達各期營收分別為55443.44萬元、71866.54萬元、113125.18萬元、71236.53萬元，凈利潤分別為1421.48萬元、7143.02萬元、15122.53萬元、8749.76萬元。各期營收利潤雙增的同時，同期福斯達各期應收賬款賬面余額分別為28507.18萬元、30091.97萬元、36266.86萬元、39615.25萬元，占各期營收的比例分別達51.42%、41.87%、32.06%、55.61%。也就是說各期平均超過四成的營收靠的是賒銷而來。在賒銷金額逐期增高的情形下，福斯達各期的壞賬準備金額也在逐期增高，同期分別為5893.00萬元、5992.34萬元、7858.20萬元、8976.14萬元。需要注意的是，2021年上半年，福斯達當期壞賬準備金額竟然超過了利潤，或意味著在經營過程中，福斯達與客戶之間關系并不對等，話語權較小。

而據招股書信息，福斯達此次IPO擬募集金額為75000.00萬元，除去年產15套大型深冷裝備智能制造項目和研發中心建設項目擬使用的募集資金外，擬用于補充流動的金額達31100.00萬元，占到募資總金額的比例達41.67%。與客戶之間關系不對等，話語權較小，或許是福斯達擬使用超過四成的募集資金來補充流動的原因。

據不完全統計，自去年7月6日上海電氣首家被立案算起，目前已有11家A股公司先后被證監會立案調查。面對不斷暴雷或被立案的現象，對應的是，績優白馬股長期吸引投資機構的原因依靠的是持續增長的良好業績。在邁向資本市場的過程中，提高信披透明度的同時，如何提高持續盈利能力、逐步增強抗風險能力，或是A股公司更應該考慮的問題。

（文章來源：中宏網）