重度依賴中國(guó)市場(chǎng) 新加坡按摩椅公司V3 Brands三度沖擊港交所|看熱訊

這已是V3 Brands第三次沖擊港股IPO。

早在2017年4月，V3 Brands(當(dāng)時(shí)名為V3 Group)曾在香港聯(lián)交所申請(qǐng)上市，在通過聆訊后，公司以“考慮當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況和投資者反饋”為由，沒有繼續(xù)上市。2022年2月，V3 Brands第二次遞表港交所，重提上市計(jì)劃。

(資料圖)

V3 Brands誕生于新加坡，其源起可追溯至1979年，由沈財(cái)福創(chuàng)辦。1993年公司推出OSIM品牌名，并在經(jīng)歷轉(zhuǎn)制后，于2000年登陸新加坡證券交易所。由于公司最大的市場(chǎng)位于大中華區(qū)(中國(guó)大陸及港澳臺(tái))，2016年公司從新加坡證券交易所退市，開始了香港上市之路，同時(shí)希望借此擴(kuò)充來自亞洲乃至全球的投資者。

2019年，美國(guó)私募巨頭KKR給V3 Brands注入資金，并成為僅次于創(chuàng)始人沈財(cái)福的重要股東。據(jù)搜狐新聞報(bào)道，當(dāng)時(shí)KKR承諾的投資金額為5億新幣，約合人民幣25.75億元。

本次IPO，公司擬將所募金額的35%用于償還最后實(shí)際可行日期提取金額為142.5百萬新幣(約合人民幣7.34億元)的現(xiàn)有銀團(tuán)貸款；約18%用于數(shù)碼化措施；約17%用于營(yíng)銷活動(dòng)；約10%用于拓展門店網(wǎng)絡(luò)，翻新現(xiàn)有門店；約10%用于戰(zhàn)略結(jié)盟或收購；約10%用于一般企業(yè)用途及運(yùn)營(yíng)。

2019至2021年，V3 Brands營(yíng)業(yè)收入分別為3.27億新幣、3.78億新幣、4.62億新幣，約合人民幣16.84億元、19.46億元、23.79億元，保持增長(zhǎng)狀態(tài)。年度利潤(rùn)分別為2731.2萬新幣、4339.8萬新幣、9463.6萬新幣，約合人民幣1.41億元、2.23億元、4.87億元，利潤(rùn)漲幅更為明顯，2021年實(shí)現(xiàn)翻倍。

V3 Brands主要產(chǎn)品有三類，養(yǎng)身椅及按摩椅、按摩產(chǎn)品，以及其他健康生活產(chǎn)品，而其歷年收入七成來自養(yǎng)身椅及按摩椅。該類產(chǎn)品售價(jià)在2200新幣至10800新幣(約合人民幣11328元至55610元)之間，毛利率高達(dá)70%以上。據(jù)灼識(shí)數(shù)據(jù)，V3 Brands旗下的OSIM在亞洲高端按摩椅市場(chǎng)的占有率為27.8%(按零售額計(jì))。其客戶黏性也不低，2019至2021年，分別有25.3%、29.0%、29.1%的顧客為回頭客。

OSIM現(xiàn)在的品牌代言人為李現(xiàn)，V3 Brands在營(yíng)銷方面頗為大手筆，方式包括明星及KOL宣傳、與其他品牌合作、新品發(fā)布會(huì)和廣告投放等。公司曾邀請(qǐng)劉德華、林俊杰等大牌明星參與營(yíng)銷，還曾與迪士尼、漫威合作，以吸引年輕消費(fèi)者。

與明星、大牌合作意味著高昂的營(yíng)銷費(fèi)用。2019至2021年，V3 Brands僅投入在聘請(qǐng)名人和KOL上的費(fèi)用就高達(dá)530萬新幣、130萬新幣、110萬新幣，約合人民幣2729萬元、669萬元、566萬元。同時(shí)，公司還要面臨明星、KOL出現(xiàn)負(fù)面新聞導(dǎo)致品牌口碑受損的風(fēng)險(xiǎn)。

公司2019至2021年的研發(fā)投入分別為68.3萬新幣、45萬新幣、76.3萬新幣，約合人民幣352萬元、232萬元、393萬元，遠(yuǎn)不及在聘請(qǐng)名人和KOL上的支出。雖然如此，V3 Brands仍然強(qiáng)調(diào)自身的科技含量，稱每一代產(chǎn)品都在引入創(chuàng)新技術(shù)，注重產(chǎn)品開發(fā)和新功能，還提到公司的IoT基礎(chǔ)設(shè)施，通過大數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)、追蹤及管理顧客的生活方式。

2022年中期，V3 Brands持續(xù)了三年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)被打破。與2021年中期相比，公司營(yíng)收從2.41億新幣降為2.14億新幣，約合人民幣12.41億元降為11.02億元，下降11%，利潤(rùn)從4377.4萬新幣降為1038.3萬新幣，約合人民幣2.25億元降為0.053億元，降幅達(dá)到76%。對(duì)此，公司將業(yè)績(jī)下降的原因歸結(jié)為疫情影響。

據(jù)灼識(shí)數(shù)據(jù)估計(jì)，在2021年的按摩產(chǎn)品及其他個(gè)人生活體驗(yàn)設(shè)備市場(chǎng)，大中華市場(chǎng)占亞洲市場(chǎng)的56.6%。截至2022年6月，V3 Brands在全球22個(gè)市場(chǎng)90個(gè)城市設(shè)有自有門店及特許經(jīng)營(yíng)店，自有門店是公司的主戰(zhàn)場(chǎng)，總數(shù)超過300家，貢獻(xiàn)核心市場(chǎng)七成以上的收入。核心市場(chǎng)包括大中華市場(chǎng)和東南亞市場(chǎng)，近80%的自有門店開在大中華市場(chǎng)，過半位于中國(guó)大陸。

然而2020年以來，中國(guó)大陸地區(qū)OSIM自有門店的同店銷售額一直不增反降，2022年中期更是同比下降了29.5%。

線下門店表現(xiàn)不佳，線上銷售也不是OSIM的長(zhǎng)處。2019至2021年，天貓、京東、Lazada、Shopee等平臺(tái)貢獻(xiàn)收入分別為8.2%、11.1%、10.7%，2022年中期同比下降16%。V3 Brands在招股書中坦言，可能無法把握線上零售市場(chǎng)的增長(zhǎng)機(jī)遇。

在制造端，V3 Brands同樣依賴中國(guó)大陸，其向大東傲勝購買產(chǎn)品的金額占采購總額的九成左右，OSIM養(yǎng)身椅和按摩椅以及其他按摩產(chǎn)品均由大東傲勝生產(chǎn)，而大東傲勝的兩個(gè)制造工廠位于江蘇省。

1995年，OSIM與日本生產(chǎn)商大東合資成立大東傲勝，為公司生產(chǎn)按摩椅等健康產(chǎn)品，如今大東傲勝已成為V3 Brands最重要的供應(yīng)商，公司對(duì)其控股30%，而大東持有其余70%的股權(quán)。大東傲勝的5名董事中，有兩名由V3 Brands提名。

疫情之下，V3 Brands位于香港、新加坡、馬來西亞等店鋪的人流量明顯減少，中國(guó)大陸門店無疑受沖擊最為嚴(yán)重。2022年上半年，公司位于大陸的自有門店部分關(guān)店，營(yíng)銷活動(dòng)基本暫停，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)非必要消費(fèi)品的需求也有所下降，物流運(yùn)輸亦受到影響。

生產(chǎn)、銷售地域的集中導(dǎo)致V3 Brands極易受到局部市場(chǎng)變動(dòng)的沖擊，重營(yíng)銷、輕研發(fā)、生產(chǎn)外包的形式也讓該公司顯得上市底氣不足，其第三次IPO要想如愿仍面臨不小的挑戰(zhàn)。

（文章來源：界面新聞）