無懼業績微調養老理財上新仍受捧 整體凈值平穩

距離首批產品“面世”已過半年，養老理財規模仍在不斷壯大。6月13日，北京商報記者注意到，建信理財、光大理財各新發售了一只養老理財產品，目前均處于募集期，將于6月20日結束募集。值得關注的是，相較于兩家理財公司前幾期發售的同系列產品，新發售的兩只理財產品業績比較基準略微有所下調。

在分析人士看來，隨著養老需求和理財需求的不斷上升，養老理財還有較大的發展空間，產品規模也將不斷擴容。

產品上新

又有兩只養老理財產品開始募集。中國理財網數據顯示，建信理財安享固收類封閉式養老理財產品2022年第11期、光大理財頤享陽光養老理財產品橙2027年第5期正處于募集期，將于6月20日結束募集，兩只理財產品業績比較基準均為5.5%-7.5%。

北京商報記者6月13日梳理發現，包括本次發售產品在內，建信理財2022年以來共計發行了8只養老理財產品，光大理財共計發行了6只養老理財產品。對比兩家理財公司前幾期發售的同系列產品，新發售的兩只養老理財產品業績比較基準略微有所下調，前幾期業績比較基準多為5.8%-8%或5.8%以上。

對于兩只理財產品業績比較基準下調的原因，建設銀行理財經理告訴北京商報記者，一方面養老理財日趨常態化，所以業績比較基準也會穩中有降;另一方面，理財產品整體收益率是下降的，所以新發售的養老理財業績比較基準也進行了下調。

光大銀行理財經理同樣表示，業績比較基準是根據市場行情判斷的，現在理財產品整體收益處于下降趨勢，結合市場行情，預計光大理財頤享陽光養老理財產品橙2027年第5期的收益也會略低于前幾期，因此下調了該只產品的業績比較基準。

而針對兩只新發售養老理財產品與同系列產品是否有所不同，上述兩家銀行理財經理均表示，產品和前幾期并無差異。

從產品說明書來看，兩只新發售養老理財產品認購金額均為1元，需收取管理費和托管費。對比兩家理財公司前幾期發售的同系列產品，在投資起點、產品費用、投資期限、資產配置比例等方面均未發生改變。

在普益標準研究員茍海川看來，由于資本市場和債市出現波動，同時，受疫情反復影響，國內經濟依然處于承壓階段，短期內市場仍有波動風險，因此為體現養老理財產品的穩健理念，而適當下調業績比較基準。業績比較基準為管理人依據市場狀況、風險等級等因素綜合做出的決策，并不代表產品實際收益率，預計養老理財產品表現受業績比較基準下調因素影響不大，仍將保持長期穩健特征。

整體凈值平穩

自2021年6月首批產品發行以來，養老理財駛入“快車道”。根據中國理財網數據，加上上述兩只新發售的產品，養老理財的發行數量已擴充至24只。

從凈值數據來看，截至6月13日，24只養老理財產品中共有18只公布凈值，目前凈值均為1以上。拉長時間線來看，18只養老理財產品中，除4只理財產品此前受市場影響曾跌破凈值外，其余產品整體凈值均呈現上升趨勢。

談及養老理財產品整體凈值較為平穩的原因，茍海川認為，一方面，長期性是養老理財產品的特征之一，投資期限較長意味著養老理財試點產品有更多的跨周期投資空間，整體凈值也會較為平穩。另一方面，養老理財產品通常采用的是“固收+”的資產配置策略，通過固定收益類資產打底，以保證其產品凈值變動更小、更平穩。

值得一提的是，相較于其他理財產品，養老理財還專門設置了平滑基金合理平滑養老理財產品收益。

茍海川認為，養老理財產品引入的平滑基金機制也發揮了一定功能，使得產品凈值更加平穩。該機制按照產品管理費收入的一定比例先行計提風險準備金，然后會另外將一定比例的超額收益部分納入平滑基金，應對產品出現風險準備金無法覆蓋虧損的情況。

由于養老理財收益相對平穩、業績比較基準相對較高，也激發了客戶的認購熱情。截至2022年一季度末，已有16只養老理財產品發售，16.5萬投資者累計認購420億元，其中40歲以上投資者占比超過七成，認購金額20萬元以下投資者占比超過六成。

產品規模將不斷擴容

為進一步豐富養老理財產品供給，在前期試點工作的基礎上，2022年3月，養老理財產品試點地區和機構進一步擴容，試點地區新增北京、沈陽、長春、上海、廣州、重慶6個城市，試點機構新增交銀理財、中銀理財、農銀理財、中郵理財、興銀理財、信銀理財6家機構，另有貝萊德建信理財也獲批參與養老理財產品試點。

不過，從目前養老理財產品的發行情況來看，24只養老理財大部分來自首批試點機構。而作為第二批試點機構尚未有養老理財產品“面世”。對于養老理財產品的籌備情況，北京商報記者從多家第二批試點理財公司處獲悉，暫無最新進展。

第二批試點機構至今為何仍未有養老理財產品發行?資深金融政策監管專家周毅欽表示，養老理財產品的推出需要在產品層面進行反復論證，還需要向銀保監會報備，因此產品推出不會太快。融360數字科技研究院分析師劉銀平則認為，可能是目前還在產品研發及測試階段。

4月21日，國務院辦公廳發布《關于推動個人養老金發展的意見》，明確個人養老金資金賬戶資金可用于購買符合規定的銀行理財、儲蓄存款等金融產品。談及個人養老賬戶對于養老理財的影響，周毅欽分析認為，養老理財產品大概率會被納入到個人養老金賬戶中，而養老理財可能也會成為儲蓄、理財、基金、保險中最受金融消費者認可的金融產品。從養老理財的發行趨勢來看，預計未來養老理財產品會逐步面向全國發行，城商行等理財子公司也有可能加入到養老理財的發行隊伍中。