股價與銷量相背離 造車新勢力們港股IPO后陷尷尬

赴港上市的造車新勢力們，正在遭遇“寒冬”。

近年來，造車新勢力們開始謀求資本市場助力，以便在競爭中有更多的資金支持。而赴港上市成為了造車新勢力們集資的最好選擇。

(相關(guān)資料圖)

不過，隨著“蔚小理”以及零跑登陸港股后，其股價并沒有想象中的上漲，反而持續(xù)下滑。以今年7月初至11月初港股股價變動來看，蔚來、理想、小鵬分別下滑了49.5%、54.8% 和 74.4%。零跑也在上市首日破發(fā)，截至11月初股價下滑了39.8%。

銷量上漲，股價下跌

隨著我國新能源汽車行業(yè)不斷發(fā)展，新能源汽車的市場份額也在持續(xù)走高。

日前，蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車以及零跑汽車等造車新勢力先后發(fā)布了10月份銷量數(shù)據(jù)。從銷量來看，新能源汽車已經(jīng)收獲了消費者認可，市場一片火熱。

數(shù)據(jù)顯示，蔚來汽車10月交付10059輛，同比增長174.3%，1——10月累計銷售92493輛，同比增長32%；小鵬汽車10月交付5101輛，同比下滑49.7%，1——10月累計銷售103654輛，同比增長54%；理想汽車10月交付10052輛，同比增長31.4%，1——10月累計銷售96979輛，同比增長54.1%；零跑汽車10月份交付7026輛，同比增長84%，1——10月累計銷售94628輛。

從數(shù)據(jù)來看，造車新勢力旗下產(chǎn)品銷量處于穩(wěn)步增長階段，部分品牌單月銷量同比增長繼續(xù)保持翻倍。小鵬汽車雖然在10月份銷量有所下降，但1——10月累計銷量也處于增長態(tài)勢。

雖然銷量增長，但造車新勢力在二級市場的表現(xiàn)卻不盡如人意。

根據(jù)10月份股價走勢來看，蔚來港股股價跌38.39%；小鵬港股股價跌44.78%；理想港股股價跌40.89%。零跑汽車則在上市第一天就大跌33.5%，第二天大跌22%，股價兩天就從發(fā)行價48港元下跌到了24.8港元。這樣的股價走勢，讓其他想IPO的車企瑟瑟發(fā)抖。

那么，究竟為何銷售數(shù)據(jù)很好，股價卻表現(xiàn)奇差？

中泰國際分析師顏招駿分析稱，今年以來，國內(nèi)政策持續(xù)扶持，汽車消費成為推動經(jīng)濟的主要抓手。因此基本面不差，上游大宗降價有利提升車企利潤率，各個廠商在未來有多款新車型推出。

而對于目前股價的下跌，顏招駿認為，汽車股下跌主要也是大盤下跌原因，部分個股業(yè)績不能兌現(xiàn)而觸發(fā)盈利及估值雙殺。此外，新能源車競爭格局激烈，傳統(tǒng)勢力抬頭，新勢力面臨更大競爭壓力。但留意今年新能源車的銷售或被政策刺激而提前釋放，未來的增速會因較高基數(shù)或需求前置而有所放緩，車企的表現(xiàn)會有所分化。

而在安永大中華區(qū)上市服務主管合伙人何兆烽看來，新勢力車企股價持續(xù)下跌與投資逐步恢復理性有關(guān)。他表示，目前二級市場對新能源產(chǎn)業(yè)的投資逐漸回歸理性。隨著全球經(jīng)濟發(fā)展受阻，投資者對新能源汽車的投資熱有在退潮，二級市場上，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈也“不香”了。

持續(xù)虧損，投資者難見曙光

除了估值泡沫外，造車新勢力持續(xù)虧損也是澆滅投資者熱情的冷水之一。

根據(jù)2022年第二季度財報來看，蔚來汽車第二季度實現(xiàn)營收102.9億元，同比增長21.8%，環(huán)比增長3.5%；小鵬汽車第二季度實現(xiàn)營收74.36億元，同比增長97.7%，環(huán)比與今年第一季度持平；理想汽車營收為87.3億元，同比增加73.3%，環(huán)比減少8.7%。

雖然營收增加，但虧損方面也在一直擴大。

數(shù)據(jù)顯示，蔚來第二季度凈虧損27.57億元，同比擴大369.6%，環(huán)比擴大54.7%；小鵬凈虧損為27.09億元，同比擴大126.1%，環(huán)比擴大58.8%；理想凈虧損為6.41億元，同比增加172.2%，環(huán)比擴大5780%。其中，理想汽車虧損環(huán)比擴大主要原因是由于基數(shù)低，其一季度凈虧損僅為1090萬元。

然而，比理想汽車大幅虧損更熱的消息是，理想汽車副總裁沈亞楠在9月初對理想汽車股票的持續(xù)減持。

9月2日，沈亞楠拋售40萬股理想汽車港股，套現(xiàn)528.88萬美元，約合人民幣3661萬元。9月6日，沈亞楠再次拋售60萬股理想汽車港股，套現(xiàn)787.5萬美元，約合人民幣5452萬元。通過兩次拋售，沈亞楠共減持了100萬股，套現(xiàn)1316.38萬美元，約合人民幣9113萬元。

實際上，這并不是沈亞楠首次拋售理想汽車股票?！度A夏時報》記者了解到，在2021年12月6日—17日期間，沈亞楠就減持了200萬股，套現(xiàn)超2億元人民幣。并且，美團創(chuàng)始人王興也在2022年3月份減持了118萬股理想汽車股票，套現(xiàn)1.8億元人民幣。

在外界看來，沈亞楠拋售股票，是對公司未來缺乏信心。這不僅給理想汽車帶來了不利影響，也為造車新勢力的未來打了一個問號。

“造車新勢力股價不斷下跌，最重要的原因就是品牌根基不穩(wěn)，無法得到投資者的長期認可”汽車分析師田力對《華夏時報》記者表示。在他看來，車企想要獲得資本的青睞，首先要具備長期的投資價值，但是從目前資本市場的情況來看，造車新勢力的股價不斷下跌，就是缺乏一種能支撐股價上漲的基礎。“汽車行業(yè)是靠規(guī)模取勝的，有規(guī)模才能有利潤，這樣才會有投資價值?！?/p>

那么，造車新勢力還要選擇IPO嗎？

首先，選擇IPO是肯定的，畢竟造車是一件耗時耗力更耗錢的項目。市面上的造車新勢力大部分還無法實現(xiàn)“自身造血”能力，只能通過IPO來加大融資。因此，擺在造車新勢力們面前的問題，不是要不要IPO，而是選擇在哪IPO。

除了此前赴美上市成功的造車新勢力外，其余造車新勢力都把上市地點定在了港股。然而，相對于美股和A股，港股是更加看業(yè)績的市場。因此，造車新勢力在登陸港股時都會用低毛利去沖擊業(yè)績，以求成功上市。但這樣做的后果就是勉強上市，股價和市值迅速回落，非但沒有解決資金問題，反而套住了一批投資者。

由此來看，目前的幾大市場當中，美股、港股均無法成為造車新勢力們?nèi)谫YIPO的最佳場所。那么，從市場規(guī)模來看，A股或許會是最優(yōu)選。

雖然今年以來，A股整體情況不太好，但A股卻是今年上半年全球IPO融資規(guī)模最大的市場。并且A股有著較為嚴格的條件和審核排隊，也恰好可以檢驗造車新勢力們的實力，拉開新一輪優(yōu)勝劣汰的序幕。

“車企還需要提升自己的綜合實力，這樣才會有更好的業(yè)績和財報，也更能獲得資本的青睞，上市才會有價值。為了上市而上市的車企，沒有較好的業(yè)績支撐，股價也無法得到好的體現(xiàn)，在投資者發(fā)現(xiàn)沒有投資意義后會更加低迷，這也是新一輪淘汰賽的開始?！碧锪φJ為。

（文章來源：華夏時報）