全面回血！三大航司增長2到4倍 機構高喊：超級周期！

民航業迎來久違的曙光。

(資料圖片)

2月15日晚間，中國國航、南方航空和中國東航接連公布1月運營情況。數據顯示，這三大航司在一舉逆轉下滑趨勢，在當月旅客周轉量均同比大漲四成以上，其中中國國航更是增長62.2%。其中國際航班旅客周轉量更是驚現2-4倍增長。

此前據機構統計，春運前半程民航客流已恢復至2019年7成水平，而后半程客流則恢復至8成左右。值得關注的是，近期部分出行平臺航班票價出現不同程度上漲。在業內看來，民航業回血趨勢明顯，疫后票價上行將推動航司盈利中樞上升。甚至有機構喊出，中國航空業將迎“超級周期”。

指標全面逆轉

春運因素，疊加疫情管控全面放開，令航空業“原地滿血復活”。

中國國航數據顯示，該公司1月客運運力投入(按可用座位公里計)同比上升38.4%，環比上升96.1%，其中，國內客運運力投入同比上升35.5%，環比上升107.6%；國際客運運力投入同比上升152.1%，環比上升0.2%。

而在旅客周轉量方面，中國國航1月同比上升62.2%，環比上升121.6%。其中，國內旅客周轉量同比上升57.9%，環比上升129.6%。而國際旅客周轉量更是同比暴增419.8%，環比上升23.3%。該數據在三大航司同一指標中增長幅度最大。

南方航空披露的數據顯示，其客運運力投入同比上升25.41%，其中國內、地區、國際分別同比上升22.08%、284.01%、114.26%。在旅客周轉量方面，南方航空同比1月上升幅度也達到44.62%，其中國內上漲40.01%，地區和國際分別暴增585.78%和198.71%。

中國東航運營數據也出現類似情況。這家航司1月客運運力投入同比上升17.21%，其中國內、國際、地區航線客運運力投入分別同比上升14.13%、152.21%和 51.79%。該公司1月旅客周轉量也實現同比上升42.70%，其中國內、國際和地區航線旅客周轉量分別同比上升38.65%、260.02%、78.67%。

不難看出，從旅客周轉量上看，三大航司在1月完全實現逆轉，其中國際航線反彈最為亮眼，實現了2-4倍增長。有機構統計顯示，在春運前半程全民航客流恢復至2019年的7成，而節前客流分散、民航出行有望超預期。航班管家此前預計，春運后半程客流將恢復至8成。

民航票價出現上揚

三大航司1月數據已經反映市場預期，而這一趨勢在2月也出現延續。

據飛常準數據顯示，今年元宵節后，隨著出行需求快速恢復，民航市場客流持續高位運行。2月6日至2月12日期間，國內民航業共執行客運航班8.7萬班次，日均12428班，環比增長1%，同比2022年增長7%，恢復至2019年89%。周運輸旅客量1130.9萬人，日均161.6萬人，環比增長4%，同比2022年增長28%，恢復至2019年81%。

更需要指出的是，在此期間，航班票價也出現明顯提升。安信證券一份研報顯示，進入到2月份，商務出行的需求仍在持續提升，帶來機票價格的上漲。

據了解，2月6日至2月12日，國內機票價格波動明顯，國內機票平均票價870元左右，環比之前一周增長10.51%。尤其是2月8日至2月10日，國內單日機票均價持續3天漲至900元以上。

此前曾有市場消息稱，國內7家航空公司接到要求，為減少虧損停止低價機票投放。但國家民航局隨后對這一說法予以否認，表示沒有向航司提出過此類要求。

根據三大航司近期發布2022年業績預告顯示，三家航企預計2022年虧損合計超千億元，成為虧損重災區。其中，中國國航歸屬于上市公司股東的凈虧損約為370億元-395億元，南方航空預計虧損約為303億元-332億元，中國東航預計虧損約為360-390億元。

在市場看來，機票價格由客流量決定，國內防疫政策調整以后，社會流動性需求在增加，當市場需求高時，價格自然會上升。據浙商證券此前的研究，春節期間民航總體票價便已同比提升31.9%，恢復至2019年的88.9%的水平。

機構喊出“超級周期”

不過，在市場看來，民航業全面而迅速回暖，已經為行業帶來新的預期。中航證券指出，防疫政策松綁下，出境游熱度不斷提升，出行板塊迎來困境反轉。尤其是行業龍頭持續修復勢能強勁，隨著旅游半徑持續擴大，相關板塊有望進入新一輪修復周期。

而浙商證券也表示，今年1月入境放開，目前證件辦理正在恢復中，新航季國際航班量有望大恢復。而隨著國際線恢復加快，客流有望持續恢復，繼續看好航空大周期。

更有機構抱以相當樂觀的看法，甚至喊出國內航空將迎來“超級周期”。國泰君安方面表示，回顧過去二十年全球交運歷史，僅觀察到兩個“超級周期”，即中國投資拉動的2004-2008年大宗商品航運超級周期，與美國經濟新常態下的2013-2019年航空超級周期。

該機構認為，國內航空大邏輯并非僅是“疫后供需錯配盈利大年”短邏輯，而是“航空超級周期”長邏輯。需求端，中國航空消費滲透仍極低，疫情未改需求長期增長動能與結構。供給端，中國航空業擁有難得的長期存在的空域時刻瓶頸。

因此，隨著中國航空消費持續滲透，而空域時刻瓶頸凸顯，供需持續向好終將推動客座率突破閾值，中國航空業盈利中樞將明顯上升，高盈利的持續性將超市場預期，中國航空業將迎超級周期。

（文章來源：中國基金報）