業績預增后股價連跌！“國貨之光”太平鳥繼續追光的日子

曾經的“國貨之光”太平鳥發布業績預增公告之后，股價卻在資本市場遭受了重創。7月9日，太平鳥發布了凈利潤預增89%的公告，然而，次日其股價就大跌7.84%，截至7月11日，其股價再跌1.97%，最終收報21.44元/股，總市值101.61億元，目前其股價已連跌7個工作日。

【資料圖】

對于此次業績預增，太平鳥將原因更多地是歸于對經營費用的減少。細看近兩年太平鳥的發展，頗有些走下坡路的意思，2021年陷入了增收減利的境地，2022年營收凈利潤又再次遭到大幅度的下滑。與此同時，庫存占比大、存貨周轉天數持續增長等問題也在困擾著太平鳥。在此情形下，創始人張江平開始親自下場操刀太平鳥經營。

國貨之光變得黯淡

7月9日，太平鳥發布了半年度業績預告，2023年上半年，其營業收入預計為36.02億元左右，同比減少14%左右；歸屬凈利潤預計為2.51億元，同比增加89%；歸屬扣非凈利潤預計為1.79億元左右，同比增加3480%左右。

對于此次業績預增的主要原因，太平鳥表示，報告期內，公司持續提升零售折率，銷售毛利率比上年同期增加6個百分點； 公司經營費用同比下降15%，對利潤增長貢獻較大。換句話而言，太平鳥凈利潤的增長更多地是依靠對經營費用支出的減少。

業績預告出爐之后，本就已持續下滑5個交易日的太平鳥股價，再次迎來兩個交易日下跌。7月10日，太平鳥股價大跌7.84%，7月11日，再跌1.97%，最終收報21.44元/股，總市值101.61億元，七月以來，其股價降幅為15%。

作為曾經的“國貨之光”，太平鳥近兩年的發展有些啞火。2020年至2022年，該公司營業收入分別為93.87億元、109.21億元、86.02億元，歸屬凈利潤分別為7.13億元、6.77億元、1.85億元，凈利潤連續兩年下滑，尤其2022年，營收、凈利潤都遭受了較大幅度的跌幅，分別跌21.24%、72.73%。對此，太平鳥在2022年報中表示，暴露出公司整體抗風險能力及經營質量存在改善空間，進而推動公司組織和模式變革升級，促進公司從規模增長導向轉型為高質量可持續增長。

關于太平鳥凈利潤近兩年下滑，鞋服行業品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄對《華夏時報》記者分析認為，客觀層面上主要是受疫情沖擊，原來線下不行的話，線上可以補足，但是2022年因為疫情很多線上包裹無法發送，進而影響銷售；另一方面也跟企業自身產品研發、品牌協調以及渠道發展有關。在程偉雄看來，當前直播、私域、社群營銷等營銷形式都非?；?，這就要求企業需要在各個層面去完善布局。

品牌管理專家、深圳市思其晟公司CEO伍岱麒則對本報記者分析認為，服飾品牌受電商及短視頻平臺的影響是非常大的，尤其疫情幾年大眾消費習慣有了很大的改變，線上購物成了常態，因而連鎖企業產生了業績下滑，庫存加大等問題。

當前，太平鳥銷售渠道依舊以線下為主，線下為輔。2022年，其線下、線上收入分別為57.96億元、27.32億元，占營業收入的比重分別為68.94%、31.06%。

對服裝企業而言，去庫存一直是重要難題。2020年至2022年，太平鳥庫存商品賬面價值占總資產的比例分別為25.46%、23.95%、24.15%，即便是在同行業里面，該數值也不低，2022年，美邦服飾、森馬服飾該數值分別為19.44%、21.06%，都比太平鳥低。

高庫存的同時，太平鳥的存貨周轉天數也在連年增長。近三年來，其存貨周轉天數分別為166天、168天、189天。程偉雄告訴本報記者，存貨周轉天數的增加直接反映產品的暢銷度降低，進而導致公司各項業務受損，投入產出不成正比；同時也說明公司在產品研發、內控經營水平等層面出現了問題。

創始人親自操刀經營

種種問題之下，太平鳥也開啟了變革。其在2022年報中提到，2023年，公司將啟動全面變革，開啟第三次創業新征程；在2023年對其組織架構進行了重大變革，從事業部制轉向職能大部制。2022年底，太平鳥將原有的六大獨立事業部（女裝、男裝、樂町、童裝、鳥巢、物流）以及線上運營平臺變成了三大職能中心（產品研發中心、供應鏈管理中心、零售運營中心）。

與此同時，本來大肆擴規模的太平鳥也對門店進行了收縮，2019年至2021年，其門店數量分別為4496家、4616家、5214家，然后到了2022年，門店數量又收縮回4600余家。其在2022年報中表示，公司改變了過往渠道規模增長策略，公司更加聚焦門店經營質量提升和盈利能力改善，主動關閉低效門店，經營重點轉向提升門店坪效和盈利能力，為公司高質量增長調整好渠道結構。

高管層面，太平鳥創始人張江平開始親自下場操刀指揮。2月7日，其公司公告稱，總經理陳紅朝因個人原因，申請辭去公司董事、總經理等職，辭職后不在公司擔任任何職務；4月17日，太平鳥就發布了聘任張江平為總經理的公告。

而張江平是太平鳥的創始人兼董事長，同時也是該公司的實控人之一，出生于1967年。離職的陳紅朝曾擔任寧波杉杉股份有限公司董事、總經理等職。

與此同時，創始人親自抓經營，對企業整個戰略執行層面而言可能是有利的。伍岱麒對本報記者分析認為，創始人親自操刀，優勢在于創始人最清楚期望企業走向哪里，而且基于過往市場經驗和感覺，以及行業中的資源，有可能更好地幫企業找到更優發展模式；而劣勢則在于過去成功企業的創始人，往往年齡已偏大，有可能對一些新思維新玩法，認可度低，或者有一定成功路徑依賴，也未必能突破當下瓶頸。

程偉雄也對本報記者分析認為，創始人親自管經營，大方向上而言肯定是好的，但從現代化公司治理結構上來說，略微有一些不妥，不過，程偉雄也補充道，“我相信這個可能是短期的，未來可能會找到合適的總經理，只不過當前在關鍵的轉折階段上，沒有合適的人選，不如節約錢等待找到好的千里馬?！?/p>

張江平上任太平鳥總經理之后后續發展如何，目前還尚待觀察。7月10日，《華夏時報》記者就去庫存情況，以及在經營戰略層面會有哪些改變等問題向太平鳥發去了郵件，并于7月11日致電該公司，但電話一直無人接聽，截至發稿記者并未收到相關回復。

（文章來源：華夏時報）