新三板復牌的天地壹號：業績下跌撤回IPO 創始人等增持

天地壹號要成飲料醋第一股，還需要等一段時間。

近日，新三板停牌近10個月的天地壹號，終于在“五一”假期后復牌。南都灣財社記者注意到，個股復牌當日的5月4日，天地壹號股價低開16元/股，盤中曾一度“腰斬”至8.55元/股，最后以10.02元/股收盤；而在5月5日，天地壹號個股走勢穩定，定格在10元/股左右保持至收盤。

消息面上，天地壹號復牌前后主要發生三件事，其一為該公司2022業績大幅下滑且出現虧損；其二是復牌公告中再度提及主動撤回主板IPO；其三則是該公司創始人陳生以及公司高管，對天地壹號股票進行增持。

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針對各界最為關注的IPO問題，5月6日，南都灣財社記者以何時再度遞表向天地壹號方面進行采訪，但截至發稿前，對方仍未就相關問題作出答復。

主動撤回IPO或與去年虧損有關

據南都灣財社記者了解，天地壹號撤回主板IPO申請是在今年3月2日，根據當時該公司給出的說法，撤回IPO是出于“經營及戰略發展規劃調整”。

不過，從近期天地壹號發布的2022年報來看，撤回IPO更大可能是該公司的業績因素。

根據2022年報數據顯示，去年天地壹號營收為10.13億元，同比減少44%；凈虧損達到1.6億元，同比下滑162.71%；另外，天地壹號的凈資產也縮水24.64%。對于業績下滑，該公司歸結于“經濟下行，需求萎縮，銷售旺季工廠遭遇臨時封閉等多重影響。”

天地壹號2022年主要財務數據（來源：公司公告）

南都灣財社記者透過財報注意到，天地壹號業績下滑的直接原因，與其兩大主營產品收入下滑相關。財報顯示，該公司330毫升的蘋果醋實現營收4.8億元，同比減少42%，毛利率為26.86%，同比減少19.25%；650毫升的蘋果醋營收為4.75億元，同比減少47%，毛利率為63.91%，同比減少8.89%。

針對業績下滑，天地壹號方面稱，面對復雜的經濟環境和外部影響等多重挑戰，攻堅關鍵時期，“公司聚焦主業，優化組織架構，完善管理機制，提升運營質效，為2023年全力推動存量業務復蘇及布局增量業務夯實基礎”。

當然，去年營收收縮和凈利潤虧損，這是讓天地壹號撤回IPO申請的最重要因素。據南都灣財社記者了解，天地壹號遞表時間為去年6月22日，這一時間A股仍是采取核準制，按照核準制相關財務指標要求，例如凈利潤方面，其要求最近3個會計年度凈利潤（扣非凈利潤為準）為正，且累計超過3000萬元。南都灣財社記者留意到，天地壹號的招股書顯示的會計年度為2019年至2021年，但如果更新2022年相關財務數據，天地壹號則有可能無法通過注冊。

A股注冊制后，上市前景如何？

雖然本次撤回IPO申請，但對于天地壹號而言，上市的可選擇性或有變化。

據南都灣財社記者了解，A股全面實行注冊制后，部分上市條件中的財務指標也有所變化。例如天地壹號希望登陸的深交所，雖然其主板上市條件與核準制時一致，但創業板是將核準制下的單一財務指標，變更為可選的三套市值及財務指標，即：（一）最近兩年凈利潤均為正，且累計凈利潤不低于5000萬元；（二）預計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業收入不低于1億元；（三）預計市值不低于50億元，且最近一年營業收入不低于3億元。

深交所創業板上市對財務指標的要求。（來源：深交所網站）

若根據上述提到的條件，天地壹號若在今年得到復蘇且有意登陸創業板，則有可能最快在2024年，最慢2025年進行重新上市遞表。

對于何時重新遞表這一問題，南都灣財社記者向天地壹號方面進行聯系且采訪了解，但截至發稿前，對方未就相關問題進行回復。

“若按照相關交易所要求的財務條件，如果天地壹號今年業績得到復蘇，其在理論上是存在重新遞表的可能。但是按照業界盛傳的上市‘紅綠燈’規則，天地壹號是屬于食品這塊屬于傳統且行業壁壘較低的大眾消費企業，這本身與創業板的講求‘創新’定位不符。”廣東某證券分析人士向南都灣財社記者解釋，根據天地壹號所在的行業，其還是傾向于乃至“不得不”在主板上市，“這就很考驗公司包括今年在內的未來三年成長性”。

當然，天地壹號要獲得較為快速且穩定的成長，其突破單一產品和區域是目前待解的問題。

據南都灣財社記者了解，作為以蘋果醋起家的天地壹號，其產品基本上滲透進廣東的餐飲、超市等渠道，系廣東本土的知名飲料品牌。不過此前天地壹號的招股書顯示，該公司2021年省外市場的銷售收入為4.79億元，占該公司當期營收的26.5%。

南都灣財社記者也了解到，為打破產品單一和區域依賴的限制，天地壹號也嘗試了多種方式解決，例如增加飲用水、乳酸菌果汁及啤酒等產品；大幅度擴展外省渠道，例如2021年該公司外省經銷商數目增加至941家，并增加廣西、江西及湖南市場的開拓等。

按照天地壹號此前提出的預計，中國果醋飲料市場在2015年后或達到100億元的市場規模。不過有統計數據認為，目前果醋飲料市場增長或“見頂”。根據共研網數據，2020年中國果醋市場規模達76.16億元，其中，果醋飲料行業市場規模為49.95億元，占果醋整體規模的65.6%。

創始人等高管增持股票

南都灣財社記者注意到，在年報數據不盡如人意以及主動撤回IPO再度提及后，天地壹號的股價受到大幅波動。5月4日，天地壹號低開16元/股，以5月5日的10元/股計算，兩個交易日讓該個股累計“蒸發”了37.5%的股價。

為對沖利空，天地壹號創始人陳生也宣布對該公司股票進行增持。

根據5月5日天地壹號公告顯示，陳生自發布公告起未來6個月對天地壹號進行增持，計劃增持金額不超過2000萬元，不過，其增持是采取“做市”方式：即“不設定價格區間，將基于對公司股票價值的合理判斷， 根據公司股票價格波動情況，擇機實施增持計劃”。

若按照2000萬元作為封頂金額，以天地壹號5日收盤10元/股計算，理論上陳生增持的股票數或不超過200萬股（后期若股價下跌另計）。不過南都灣財社記者也注意到，目前陳生在天地壹號的持股比例為72.53%，合計約3.19億股左右。

與此同時，天地壹號常務副總裁、董事會秘書張洋，以不超過500萬元現金，用“做市”方式對天地壹號進行增持。

今年消費復蘇后，天地壹號市場表現是否有所改善，南都灣財社記者將持續關注。

（文章來源：南方都市報·灣財社）