天士力上市21年來首虧 中藥業(yè)務(wù)表現(xiàn)平平 所投創(chuàng)新藥帶崩利潤-天天即時

3月28日，天士力披露2022年年報，其中歸母凈利潤同比下降110.87%，虧損2.57億元，為公司上市21年來首虧。

雖然這幾年國內(nèi)中醫(yī)藥政策利好不斷，但天士力上年表現(xiàn)平平。其中中藥營收55.57億，同比增長9.38%，毛利70.2%，比去年減少2.7個百分點；化學制劑營收12.70億，同比增長1.19%，毛利79.02%；化學原料藥營收7112.25萬，同比增長5.69%，毛利54.93%；生物藥營收2.48億，同比減少1.49% ，毛利63.15%；醫(yī)藥工業(yè)營收總計71.46億，同比增長7.39%，毛利71.37%；醫(yī)藥商業(yè)營收總計14.17億，同比增長13.87%，毛利27.25%

(資料圖)

此外，其旗下幾款主要產(chǎn)品均實現(xiàn)銷量增長。其中，注射用益氣復脈2022年銷量大幅上升，增長21.76%；復方丹參滴丸增長5.03%、養(yǎng)血清腦顆粒等其他產(chǎn)品銷售增長較平穩(wěn)。

不過，雖然主營業(yè)務(wù)尚可，但天士力依然迎來上市多年來的收虧，這也是由于其此前大肆對外投資多家創(chuàng)新藥企業(yè)，而這些企業(yè)股價在2022年基本都出現(xiàn)大跌所致。

天士力公司在年報中解釋，歸母凈利潤大幅下降系公允價值變動影響。主要系公司持有的 I天境生物、科濟藥業(yè)等金融資產(chǎn)公允價值去年下降0.8億，報告期內(nèi)下降11.04億，本期公允價值變動損益較去年同期減少10.24億所致。

而公允價值下降，主要受各資本市場大幅調(diào)整股票價格下降影響。從年報上看，造成公允價值變動影響最大的是對天境生物的投資，公允價值變動損益減少9.98億，其次為對永泰生物的投資，公允價值變動損益減少約7283.2萬，科濟藥業(yè)減少約6655.2萬，PHARN減少約311.4萬。

2022年，天士力回答投資者提問表示，隨著2021年公司對天境生物的投資定位調(diào)整且持股比例已降至4.96%，且公司派出的董事已辭任，實際上天士力已無法對天境生物的財務(wù)和經(jīng)營政策實施重大影響，故自2021年12月10日起，天士力對天境生物的投資從以權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)，在交易性金融資產(chǎn)科目列報。

天士力本是國內(nèi)中醫(yī)藥龍頭企業(yè)，二十多年前更是率先啟動獨家品種復方丹參滴丸“出海”，在美國開始臨床試驗，計劃將這一公司重要產(chǎn)品赴美上市。不過如今，復方丹參滴丸的美國上市進展依然停留在“被要求補充臨床試驗”階段，其實質(zhì)上失敗的結(jié)局已是人所皆知。

出海不成，天士力又把目光投向了創(chuàng)新藥。

一方面，天士力孵化了創(chuàng)新藥板塊公司天士力生物，不過截至目前天士力生物也僅有一個上市產(chǎn)品，后續(xù)管線單薄、進度落后。此外，天士力生物此前曾試圖科創(chuàng)板IPO，但最終以主動終止而告終。

另一方面，手握大量現(xiàn)金的天士力及其實控人閆氏家族選擇了大量對外投資。除了其控股股東天士力控股直接參投康橋資本外，天士力也投資了包括科濟藥業(yè)、天境生物等創(chuàng)新藥企。并且巧合的是，部分被投公司背后都有著康橋資本的身影。

而如今，這些創(chuàng)新藥企在創(chuàng)新藥寒冬中艱難求生，一路下跌的股價也直接帶垮了天士力的利潤。

2021年7月以來，由康橋資本一手操盤的天境生物股價一路狂跌，由原來的每股85.4美元跌至3.1美元；而成立于2018年的科濟藥業(yè)同樣未能實現(xiàn)盈利，2019-2022年合計虧損就近70億元。自2021年登陸港股后不久，科濟藥業(yè)的股價同樣一路下滑，從57.25港元/股跌到最低時的不足10港元。

從長期股權(quán)投資轉(zhuǎn)換為公允價值計量之后，天境生物、科濟藥業(yè)等公司的股權(quán)變動當即反映在天士力財報的公允價值一欄中，并直接影響了天士力的歸母凈利潤。

天士力最初對天境生物的投資金額達到2.02億元，不過目前，天士力已經(jīng)處置了其持有股權(quán)的36.46%，投資成本已全部收回且獲得的處置收益歸屬母公司為5.91億，公允價值為1.01億。天士力對科濟藥業(yè)的投資成本為0.65億元，并于2022年處置34.2%股權(quán)，對價0.51億元。而截至當年底，剩余部分公允價值為0.98億元，依舊位于成本之上。

不過，這并未使天士力停止對外投資的腳步。年報披露，天士力在報告期內(nèi)還在增加對天士力賽耐康和合肥力成等公司股權(quán)投資，公司長期期權(quán)投資余額增加5.4億元。

對于未來是否有調(diào)整投資的計劃，3月29日，界面新聞就此事致電天士力，截止發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

此外，公司在研發(fā)上也進展不順。報告期內(nèi)，天士力暫停了PC-150-IM、 MPC-25-IC項目、以及終止TSL-1806項目計提開發(fā)支出資產(chǎn)減值損失1.95 億；此外公司控股子公司云南麻葉生物科技有限公司還確認商譽減值損失1.51 億元。

對于這家老牌中藥企業(yè)來說，如何在新環(huán)境里尋找到自己的定位，依然還要探索。

（文章來源：界面新聞）