中國移動市值2萬億之后：運營商發力重寫“財富密碼”|世界簡訊

在前一日市值突破2萬億元之后，3月15日，中國移動A股股價繼續上漲，逼近百元大關。截至收盤，中國移動股價報99.23元/股，漲幅為1.08%，總市值高達2.1萬億元，距離A股市值龍頭貴州茅臺的2.2萬億元，僅有一步之遙。

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過去兩年里，中國電信與中國移動先后回A，三大運營商聚首A股。而去年年底總市值超千億元的上市公司中，到今天漲幅前五的股票里，三大運營商全員上榜。其中，中國移動與中國聯通的漲幅分別超過40%和30%，中國電信的漲幅更是超過了70%，位居漲幅榜第一位。

長期以來股價不溫不火的運營商企業，為何被A股投資者如此青睞？仔細審視財報等關鍵信息之后不難看出，在股價上漲的背后，三大運營商正在發力賽道轉換和業務轉型。這也顯示出其抓住窗口期轉換發展動能，重寫“財富密碼”的迫切需要。

曾經站在破發邊緣，中國移動靠業績贏回投資者信心

市場依稀還記得，在港股上市的中國電信和中國移動先后回A上市之時，都引發了“大船下水”、A股資金是否足以承接的疑慮。中國電信上市首日就破發，也讓市場對中國移動股價的信心受挫。2021年12月27日，中國移動披露的IPO發行結果顯示，網上投資者未繳款認購金額高達7.43億元，超過郵儲銀行，創下A股最高棄購金額紀錄。這也反映出部分投資者的信心不足。

但在內外部環境的變化下，三大運營商全面回A已成定局。“三大運營商此前的市值都被嚴重低估了，既有上市渠道基本上失去了進一步融資的能力。”中國移動A股上市前，通信行業資深分析師馬繼華在新京報貝殼財經記者采訪時表示，三大運營商聚首A股，也將與國內眾多的股民和消費者距離更近，會推動三大運營商改善運營方式，更加關注用戶體驗，更加關注社會反饋，對運營商整體服務的提升也有好處。

2022年1月5日上午，隨著中國移動董事長楊杰、總經理董昕在上海證券交易所敲響上市的大鑼，中國移動回歸A股主板上市的進程完成了最后一步。中國移動也取代中國電信在回A上市募資額上成為A股十年來最大一筆IPO，在整個A股歷史上排名第五。

交易首日，中國移動股價先是高開于63元/股，最高一度上漲至63.58元/股，較發行價漲9%。但隨后即開始斷斷續續向下調整。直到收盤，中國移動股價報57.88元/股，相比發行價僅高出0.3元，有驚無險地躲過了“破發”。

25年的時間，中國移動參與實現了中國通信行業“2G跟隨、3G突破、4G同步、5G引領”的跨越式發展，而自身也獲得了極大的成長，逐步向好的業績也贏回了投資者的信心。中國移動去年10月發布的三季報顯示，公司前三季度實現營收7235億元，同比增長11.5%；其中，主營收入為6201億元，同比增長8.3%。同期，凈利潤為985億元，同比增長13.3%，凈利潤率為13.6%，比上年同期提升0.2個百分點，盈利能力保持領先水平。

盈利向好，分紅大方，三大運營商變身“香餑餑”

另外兩家運營商雖然在規模上與中國移動有差距，但經歷過5G建設大投入的“陣痛期”之后，在盈利水平上都實現了較大幅度的改善。以目前唯一發布了2022年年報的中國聯通為例，過去一年，公司營業收入實現人民幣3549億元，同比增長達到8.3%，增速創近9年新高。同時實現凈利潤72.99億元，同比增長幅度更是高達15.8%。

中國聯通提出，公司在2023年的經營目標包括主營業務收入保持穩健增長、凈利潤保持兩位數增長以及凈資產收益率繼續提升。

營收凈利持續向好的同時，運營商企業在分紅上的“大手筆”也受到投資者的普遍好評。3月12日，中國移動宣布，其2023年以現金方式分配的利潤提升至當年公司股東應占利潤的70%以上。同日，中國電信也宣布，公司將在A股發行上市后三年內，逐步將每年以現金方式分配的利潤提升至當年本公司股東應占利潤的70%以上。

向好的盈利能力和大方的分紅背后，是三大運營商既有業務收入結構的持續優化。以中國移動為例，2月28日，在西班牙巴塞羅那舉辦的2023年GTI國際產業峰會上，中國移動總經理董昕在主旨演講中透露，中國移動總連接數已超過28億，其中移動、家寬、政企客戶規模分別超9.7億戶、2.4億戶和2200萬家，5G套餐客戶超5.9億戶。收入方面，家庭、政企、新興市場收入占比接近40%，數字化轉型收入占比超過25%。

不可否認的是，三大運營商在移動出賬用戶的增長方面，天花板已經十分明顯。即便后續5G、6G的推廣和普及會拉高ARPU(月均用戶收入)，但仍然無法解決其長期增長的動力問題。

運營商們選擇的途徑，是算力、數字化轉型等新興業務。去年前三季度，運營商新興業務收入增長情況亮眼，云計算業務收入的同比增速更是超過100%。

爭相披露類ChatGPT技術，運營商要做“科技創新型企業”

3月8日，在業績說明會上談到企業價值問題時，中國聯通董事長劉烈宏表示，投資者不能再用老眼光來看中國聯通，也不能再用老眼光來看信息通信行業。中國聯通正在從一家傳統運營商，轉變成為一家擁抱數字經濟的科技創新型企業。

這是所有運營商都在強調的重點。整體上，三大運營商產業數字化收入的增長速度要遠高于移動、固網等傳統業務。不過，從絕對數量上來看，這部分收入還無法跟傳統業務相提并論。而且運營商也都沒有披露這部分業務的盈利情況，增收之后能否增利，也是一個重要的問題。

更大的挑戰在于，要做一家科技創新型企業，到底還是要拿出實打實的技術與解決方案。有意思的是，在今年ChatGPT大火之后，中國電信和中國聯通都透露了自己在類ChatGPT技術和應用上的布局。2月18日，新京報貝殼財經記者從中國電信方面求證到，中國電信正在積極關注產業版ChatGPT并已具備相關技術研發基礎，初步具備文章續寫、主題寫作、同義句生成、多輪對話和長文本摘要等能力，旨在打造面向電信領域的產業版生成式技術的端到端產品化能力。

劉烈宏在3月8日的業績說明會上也透露，中國聯通在計算機視覺、自然語言處理、語音處理和人機交互領域開展了大量的技術研究，進行了大量的布局，在AI方面已經擁有了90多項專利，自研了60多項機器視覺、語言識別、自然語言處理、知識理解等方面的核心算法。其中一些算法已經達到了行業領先水平，初步具備了智能問答、對話生成、圖片和文字轉換、文字生成語音和動畫的能力。

從運營商到科技創新企業，股價波動的表象之下，運營商正在發力重寫自身的“財富密碼”。

（文章來源：新京報）