能量飲料還是門好生意嗎？東鵬飲料2022年實現(xiàn)凈利14.42億元|今日觀點

2月21日，東鵬飲料發(fā)布2022年度業(yè)績快報，公告顯示，2022年度營業(yè)總收入為85.01億元，比上年同期增長21.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為14.42億元，比上年同期增長20.87%。

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公告顯示，東鵬飲料總資產(chǎn)為118.76億元，比本報告期初增長52.44%；基本每股收益為3.60元，上年同期為3.11元。報告期內(nèi)，公司銷售商品收到的現(xiàn)金超過100億元，在2022年度，首次實現(xiàn)了營收回款過百億元。

對此，東鵬飲料表示，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及客戶結(jié)構(gòu)，強化全國渠道網(wǎng)點建設(shè)，進一步提升產(chǎn)品的整體鋪市率與覆蓋廣度；同時公司積極打造“能量+”產(chǎn)品線，不斷推出差異化需求的產(chǎn)品，滿足不同場景及人群需求，通過線上、線下多維度的推廣方式，持續(xù)獲得消費者的信賴與復(fù)購，公司的銷售規(guī)模和效益保持高速發(fā)展。

在業(yè)內(nèi)人士看來，東鵬飲料所處的能量飲料賽道近年來維持著較高景氣度。海通證券研究表示，從行業(yè)規(guī)模來看，目前能量飲料占軟飲料行業(yè)10%的市場份額。2022年中國能量飲料零售銷售額為601.6億元，2015-2022年CAGR為11.1%，同期軟飲料全行業(yè)銷售額CAGR為3.47%，能量飲料規(guī)模增速明顯跑贏整體行業(yè)水平。

回顧2019年至2021年，東鵬飲料業(yè)績扶搖直上，分別實現(xiàn)營收42.09億元、49.59億元、69.78億元，同比增長38.56%、17.81%、40.72%；凈利潤則分別為5.71億元、8.12億元、11.93億元，同比增長164.36%、42.32%和46.90%。

在此期間，公司在頭部企業(yè)中增勢迅猛，市占率提升到20.3%。目前，2022年能量飲料行業(yè)CR5為82.2%，前五名品牌紅牛、東鵬、體質(zhì)、樂虎、戰(zhàn)馬的市占率分別為33.4%、20.3%、13%、11.8%、3.7%。

但隨著近年來東鵬飲料快速擴張，2022年公司營收增速相對放緩。

“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、銷售區(qū)域集中，是東鵬飲料持續(xù)實現(xiàn)業(yè)績快速增長需攻克的兩大重點難題。”一位長期關(guān)注公司的消費分析師向《證券日報》記者表示。

作為從廣東本土起家的能量飲料企業(yè)，東鵬飲料的廣東地區(qū)銷售額近年來一直占據(jù)著半壁江山，雖然當(dāng)下公司在不斷推進全國化戰(zhàn)略，但其產(chǎn)品在北方區(qū)域能否順利搶占龍頭紅牛的市場份額，依舊需要考察。

同時，東鵬特飲占據(jù)公司銷售收入的九成以上，公司僅靠“一款單品打天下”，未來營收是否會出現(xiàn)“天花板”？如今能量飲料賽道不斷涌現(xiàn)如魔爪、元氣森林等諸多挑戰(zhàn)者，行業(yè)競爭也逐漸呈現(xiàn)白熱化。

近三個月，有9家機構(gòu)發(fā)布東鵬飲料研究報告，其中絕大多數(shù)機構(gòu)對公司仍持看好態(tài)度，給予“推薦”評級以上建議。其中，在公司2022年業(yè)績預(yù)告發(fā)布后，招商證券與華鑫證券均表示公司業(yè)績略超預(yù)期。

從東鵬飲料的營收上限來看，在不考慮新品及第二增長曲線的情況下，國盛證券認為以廣東區(qū)域為模板測算東鵬特飲全國化空間，銷售收入天花板或達200億元-300億元，能量飲料全國化空間廣闊，堅定看好公司發(fā)展。

而在第二增長曲線方面，為打破單一產(chǎn)品的枷鎖，公司也一直在積極布局咖啡飲料、運動能量飲料、無糖茶飲料等領(lǐng)域。華鑫證券表示，公司新品東鵬大咖2022年在省內(nèi)科技園區(qū)等場景推廣反饋較好，2022H1月均銷售額較去年9月上市后增長約39.06%，2023年將作為公司主推第二增長產(chǎn)品；同時，通過氣泡特飲擴大對電競及運動場景覆蓋，今年1月發(fā)布電解質(zhì)水亦補充運動飲料賽道。

此外，在營銷端方面，浙商證券研究表示，公司采用精準(zhǔn)定位的飽和式營銷策略，不斷傳遞“累了困了喝東鵬特飲”“年輕就要醒著拼”的品牌認知和形象，目前具備一定的認知度，且市場認可度較強。剔除上市專案費用，2018年-2021年廣告宣傳費從4.82億元下降至2.48億元，已經(jīng)進入品牌紅利釋放階段，盈利能力實現(xiàn)進一步提升。

（文章來源：證券日報）