豫園股份8.28億元拿下復星國際旗下虧損滑雪場 抄底還是接盤？

2月10日，豫園股份(600655.SH)公告，擬從復星國際(0656.HK)收購日本北海道滑雪場相關資產。

(資料圖片)

公告顯示，本次收購案共分三部分，首先以110億日元收購日本項目公司Napier Tokutei Mokuteki Kaisha(簡稱“Napier TMK”)100%股權，主要資產為日本北海道Kiroro的滑雪場、度假村及所有土地。該度假村內有2家酒店，共392間房、23條雪道的滑雪場(最長雪道4050米)、溫泉、高爾夫球場等設施。酒店及相關設施建筑面積約10萬平米。

其次，再擬以4.601億日元收購日本項目公司GK Kiroro Management (簡稱“GK KM”) 100%股權，該公司主要負責日本北海道Kiroro滑雪場、度假村的日常運營。

上述兩項股轉完成后，豫園股份擬以45.56億日元繼續增資日本項目公司Napier TMK，主要用于日本北海道Kiroro的滑雪場、度假村相關運營設施的改造升級。

本次交易涉及上述兩項股轉事項及增資事項，合計金額160.161億日元，按照當前匯率計算，約合人民幣8.28億元。

據悉，上述兩大項目公司均為復星國際旗下資產，豫園股份控股股東是上海復星高科技(集團)有限公司為復星國際全資子公司，本次交易構成關聯交易。

從公告來看，本次豫園股份收購控股股東資產意在押注旅游市場復蘇，資料顯示，Kiroro項目地理環境得天獨厚，以其雪季開放時間長、粉雪質量高、積雪深而聞名，其作為全球優質滑雪場酒店有獨特的稀缺性。Kiroro項目與豫園股份旗下Tomamu項目均屬于北海道四大滑雪場及全球最佳滑雪目的地之一，本次投資收購完成后，豫園股份將擁有日本北海道全球優質雪場的半壁江山，以此擴大公司在日本滑雪市場的份額。

財務數據顯示，截至2022年6月30日，經審計后的Napier TMK和GK KM備考匯總資產總額為9.23億元，負債總額4.60億元，匯總所有者權益為4.64億元。2022年上半年度備考匯總營業收入為4775.78萬元，匯總凈利潤為虧損6653.63萬元。

界面新聞記者注意到，豫園股份業務構成較為龐雜，2022年半年報顯示，黃金飾品營收占比超過七成，物業開發與銷售的營收占比為13%，白酒占比5.58%，相應的度假村板塊，為豫園股份帶來的營收為2億元，占比還不足1%。

此外，2022年三季度末，豫園股份負債率高達68.42%，同日，豫園股份還以調整債務結構、償還公司債務及補充流動資金等的資金需求為由，將發行不超過60億元的債券。豫園股份透露，本次債券期限不超過7年(含7年)，可為單一期限品種，也可為多種期限混合品種，具體還需后續根據相關規定及市場情況而定。

自身還在發債券還欠款，卻還要斥巨資收購關聯方虧損資產，似乎豫園股份本次收購并不單純為提高市場占比這么簡單。

回顧2022年，復星國際債務危機始終是市場關注的焦點，最新的信息來看，復星國際2022年業績大降，但相應如期債券兌付，境遇似已有改觀。

1月20日，復星國際發布盈利警告。公告顯示，復星國際于2022財政年度的收入預期較截至2021年12月31日止年度收入人民幣1612.9億元增長約10%，而2022財政年度歸屬于母公司股東利潤預期將較2021財政年度下降至不高于約人民幣20億元。

復星國際表示，2022年內疫情反覆多發及國際資本市場震蕩下行，導致企業成本端高企及二級資本市場投資浮虧增加，令集團整體產業運營及產業投資受到不同程度的影響。隨著2023年國際商貿往來逐步恢復常態化，公司管理層預計業務亦將迎來復蘇。

1月31日，復星國際完成FOSUNI 5.95 01/29/23的本息兌付。上述債券發行規模4.5億美元，息票率5.95%，已于2023年1月29日到期，該筆債券由Fortune Star (BVI) Limited發行，同時復星國際有限公司提供無條件、不可撤銷的擔保。

2023年1月13日，復星國際在境內的運營實體“復星高科”成功完成了10億元超短期融資券簿記發行，2023年1月16日又獲得8家國內銀行120億元銀團貸款，這為復星在后疫情時代的業務全面復蘇提供了流動性資金保障。

另一方面，豫園股份母公司復星高科技近期仍在不斷質押股份用于融資，最新數據顯示，豫園股份控股股東復星高科技及其一致行動人合計持有公司股份數量為24.1億股，占公司總股本比例為 61.79%。合計質押11.43億股，質押比例為47.45%。

（文章來源：界面新聞）