連獲買入增持評級 國聯水產市場關注度顯著提升

在搭上了預制菜便車之后，國聯水產不僅業績全面回暖，迎來了拐點，在二級市場關注度也顯著提升，公司接連獲得券商買入或增持評級。自2022年10月11日至2022年11月10日，公司股價在一個月內漲幅接近20%。

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接連獲得券商買入增持評級未來成長性受看好

自8月24日公司半年報發布以來，截至11月16日，共有5家券商發布了7篇賣方報告對公司進行推介，其中深度研報1篇，業績點評報告6篇。其中華鑫證券給予了2次“買入”評級，國海證券、開源證券、東北證券、華西證券給予“增持”評級。

截至2022年11月16日，6個月以內共有5家機構對國聯水產的2022年度業績作出預測。根據萬得一致預測，機構預計國聯水產2022年每股收益0.09元，預測2022年凈利潤8585萬元，較去年同比增長720.43%。

華鑫證券11月1日發布了《業績符合預期，四季度望加速改善》的分析報告，再次給予國聯水產“買入”評級。研報指出，國聯水產聚焦預制菜賽道，定增有望發力。華鑫證券認為，當前公司產品端逐步向以預制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉型，提升產品附加值和影響力，同時構建“小霸龍”預制菜品牌，打造預制菜品牌新高地；渠道端堅持全渠道策略，已積累盒馬、永輝超市等大型優質客戶。同時公司正籌備定增，擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過10億元，項目落地后預計新增6.9萬噸產能，為預制菜發展夯實基礎。

11月4日，國海證券發布了題為《預制菜業務延續快增，盈利水平改善》的三季報點評，授予公司增持評級。研報認為，國聯預制菜業務增長勢頭較足，國內業務占比保持上升趨勢，減值因素影響繼續淡化，Q4業績有望延續高彈性增長，預制菜產品矩陣與渠道覆蓋面持續完善，看好公司未來成長性。

同時，上述機構也對國聯水產作出相應的風險提示，包括宏觀經濟下行風險、疫情拖累消費、預制菜不及預期、增發進展不及預期等。

上半年預制菜營收增長超36% 定增推進有望發力

近年以來，國聯水產全面向以預制菜品為主的餐飲食材和海洋食品轉型，推動產品結構全面優化，產品附加值和品牌影響力得到明顯提升。

今年前三季度，國聯水產營收39.48億元，同比增長19.68%，歸母凈利潤5196.09萬元，同比增長364.00%。今年上半年，國聯預制菜營收進一步提速，達到5.61億元，同比增長36.17%，營收占比為23.18%。目前國聯水產的預制菜覆蓋北美洲(美、加)、歐洲、大洋洲以及東南亞和東北亞(日、韓)等核心區域，實現了國內國外市場雙輪驅動。

國聯水產的定增將推動其在預制菜領域的發展。8月19日，國聯水產公告，公司定增方案獲證監會同意注冊。此次國聯水產擬定增募集不超過10億元資金，其中7億元擬投入到水產預制菜的中央廚房與水產品深加工擴建等項目，定增項目完成后預計可新增6.9萬噸產能。

其中，募資2億元用于廣東國美水產食品有限公司中央廚房項目。項目達產后預計可新增共計2.4萬噸產能，其中烤魚、蝦滑、蝦餃等主要產品可分別新增年產能1萬噸、0.4萬噸、0.4萬噸。預計項目可實現年均收入約7.6億元，凈利潤6247.8萬元。

募資5億元用于國聯(益陽)食品有限公司水產品深加工擴建項目，通過新建廠房、冷庫、購置先進生產設備及自動化立體冷庫設備，擴大公司各項產品產能和庫存能力。項目達產后預計新增4.5萬噸產能，其中烤魚、魚糜預計分別新增1.1萬噸、0.85萬噸產能。預計項目可實現年均收入18億元，凈利潤約1.14億元。

開源證券研報指出，目前國聯水產產能利用率較高，產能陸續釋放可助力公司快速增長。目前國聯水產的預制菜產能利用率、產銷率均較高。2020年、2021年公司預制菜產能利用率分別是103.59%和107.00%；2021公司預制菜產銷率達106.2%。未來隨著新產能陸續釋放，可緩解公司產能瓶頸，助力公司預制菜規模快速提升，擴大盈利規模。

同時，隨著規模效應逐漸體現，公司毛利率仍可提升。目前公司毛利率高于行業平均值，但仍低于同業公司。2021年公司預制菜毛利率約25%，與同行公司相近。預計公司通過中央廚房項目的建設擴大預制菜的產能規模，隨著產能利用率提升、規模效應逐漸顯現、水產預制菜的收入占比增長，公司毛利率仍可持續提升。

（文章來源：證券日報網）