天喻信息再次延期回復問詢函 eSIM概念還有戲嗎？

6月11日，天喻信息（300205.SZ）發布延期回復深交所2022年年報問詢函公告，延期至6月16日前回復并對外披露。公司表示，“截至本公告披露日，問詢函的回復內容尚需進一步補充和完善。”

事實上，這是公司發布的第二封“延期回復”公告。6月2日，天喻信息就已表示，計劃延期至6月9日前完成回復，“由于問詢函中所涉部分問題需會計師核查并發表明確意見，公司及會計師預計無法在規定的時間內完成核查程序。”

此次5月25日深交所發布的問詢函，或主要與天喻信息2022年度財務報表被出具“保留意見”審計報告相關，形成保留意見的基礎為部分資金往來的商業合理性存疑、對昌喻投資的核算和列報準確性存疑。

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天喻信息的再次延期回復問詢函引起了市場的較多關注，因為自2018年開始，公司的業績總體呈現下滑趨勢，但2022年扣非凈利潤136.41%的增長，讓市場對這支eSIM概念股形成了新的預期。

值得注意的是，公司的海外業務在去年增長幅度達到306.20%，智能卡營收成為增長主力，增幅為107.85%。

6月13日，21世紀經濟報道記者梳理后發現，多數主營產品涉及“智能卡”的上市公司在2022年實現了較大幅度的增長，且海外業務是其增長的主要來源。

事實上，eSIM概念在2016年就已出現，相關上市公司卻未能在資本的“炒作”下形成穩定增長。今年6月1日，深交所針對另一家eSIM概念股恒寶股份也發出問詢函，問題主要圍繞2022年公司的凈利潤和經營現金流凈額差異較大等情況。

而今年一季度，相關概念股公司延續了2022年的增長態勢。

各產品營收分化明顯

根據深交所問詢函，天喻信息2022年度財務報表被出具保留意見審計報告，形成保留意見的基礎為部分資金往來的商業合理性存疑、對深圳市昌喻投資合伙企業（有限合伙，以下簡稱“昌喻投資”）的核算和列報準確性存疑。

其中，資金往來涉及的事項首先是天喻信息向兩家芯片代理商支付采購保證金2500萬元和1400萬元，兩家芯片代理商在收到保證金后轉至同一公司。其次，截至報告期末，公司應收代理商1249.05萬元，系其將客戶回款支付給第三方公司所致，且第三方公司的注冊地址與上述兩家芯片代理商的注冊地址在同一辦公區域。

同時，公司向供應商預付500萬元采購流量卡，該供應商收款后全部轉至第三方公司。該供應商所屬行業與上述業務不符，雙方于2022年12月26日終止合作，款項原路退回。

就昌喻投資的核算和列報而言，天喻信息對聯營企業昌喻投資的期末余額為5.15億元。審計報告表示，“未能獲取充分、適當的審計證據以確定昌喻投資在天喻信息財務報表核算和列報的準確性。”

此外，深交所還就天喻信息轉讓股權、合同糾紛、業績變動合理性等問題進行問詢，目前仍需等待公司方面的回復。

2022年，天喻信息營收結束了連續4年的下滑，同比增長25.31%。2018年至2022年，公司營收分別為23.97億元、22.12億元、16.94億元、14.30億元、17.92億元。

同一時期，公司歸屬凈利潤分別為1.01億元、1.92億元、-0.61億元、-1.50億元、0.86億元；扣非凈利潤為0.73億元、0.06億元、-0.92億元、-1.71億元、0.62億元，2022年的增幅均較大。

此外，天喻信息的流動性也有所好轉，2022年，經營現金流凈額為1.02億元，上一年則為-2.54億元，貨幣資金為9.63億元，同比增長123.43%。

此外，公司的應收賬款為5.71億元，同比增長36.28%。

值得注意的是，天喻信息的各產品營收分化明顯。2022年，公司的智能卡營收為9.95億元，同比增長達107.85%；終端營收6.89億元，同比增長0.84%；技術服務與開發營收0.53億元，同比下降73.95%；其他業務營收0.54億元，同比下降16.83%。

公司在年報中表示，報告期內，“技術服務與開發業務的下滑主要由于上年末完成了對天喻教育的剝離，智慧教育業務相關的技術服務與開發收入不再納入合并范圍。”

而智能卡產品的增長主要由于國內國際智能卡銷量同比增長，毛利較高的國際智能卡產品銷量占比大幅提升，總體毛利率增長17.70個百分點。2022年，天喻信息國際業務實現營收3.83億元，同比增長306.20%。

eSIM概念再起？

根據申萬三級通信終端及配件行業數據，2022年，A股28家企業中，歸屬凈利潤同比增長的公司共計18家，占比超過六成，增幅超過100%的企業有8家，天喻信息位列第四。同時，通信終端及配件公司中，僅9家境外業務增長超過50%，增長超過100%的企業數量為4家，天喻信息位列第二。

根據21世紀經濟報道記者統計，除天喻信息外，28家通信終端及配件企業的主營產品涉及“智能卡”的還有楚天龍、恒寶股份、東信和平、澄天偉業，4家公司的2022年歸屬凈利潤分別同比增長164.54%、54.31%、111.12%、150.79%。

和天喻信息相似，這4家公司主營的智能卡板塊均實現了一定增長。2022年，楚天龍的嵌入式安全產品營收同比增長82.39%，恒寶股份制卡類業務營收同比增長6.21%，東信和平智能卡產品營收同比增長7.11%，澄天偉業智能卡產品營收同比增長6.65%。

同時，上述業務的增長主要源于海外市場。2022年，楚天龍、恒寶股份的境外收入同比增幅達到354.70%、105.11%，東信和平、澄天偉業也增幅較明顯，分別為76.03%、30.86%。

楚天龍向投資者回應，“2022年公司境外業務收入增長主要來自東南亞國家和地區。”

東信和平表示，“公司去年海外業務實現較大增長，一是拓展了非洲和南美空白市場，多家電信運營商RSP平臺部署，二是金融卡產品實現較快增長。”

近年來，澄天偉業的智能卡應用在東南亞、中東、非洲、南美洲等國家和地區快速滲透。其向投資者表示，2022年，公司智能卡銷量增長，營收增長26.39%，是收入與利潤的主要來源。“去年，公司海外訂單充足且持續增加，產品外銷占比61.12%，海外智能卡市場具有發展潛力。”

同時，澄天偉業還指出，“智能卡產業逐漸進入高度同質化競爭的階段，面臨競爭者眾多、產品毛利率下降、市場競爭加劇的風險，智能卡業務在國內規模擴張受限。”

但21世紀經濟報道記者發現，在各家企業2022年年報中，關于海外業務的布局、市場需求、主要客戶等具體情況披露有限。市場人士推測，上述企業的增長或與北美運營商加快eSIM技術推廣相關。

去年11月末，中郵證券分析師王立康在研報中指出，相比于傳統SIM卡槽的形式，eSIM技術在節約手機內部空間和增強防護性方面有顯著優勢，對于消費者來說也提升了便捷性，但對于運營商來說卻有可能加劇市場競爭，所以此前并未主動推廣eSIM技術，iPhone14在北美取消實體卡槽的行動有望驅使運營商被動加速eSIM技術在手機端的普及。

同一時期，申港證券分析師曹旭特、張建宇也認為，eSIM可廣泛應用于車聯網、工業互聯網、智能家居、金融、交通、智慧城市等多個物聯網領域。Strategy Analytics預測，到2025年，用于物聯網應用的eSIM銷量將增長至3.26億美元。

單從詞頻來看，對比2021年，5家企業的年報中，除澄天偉業未出現“eSIM”關鍵詞外，東信和平出現次數增加了175%，恒寶股份增加100%，楚天龍則新增3處，2021年該公司未出現這一表述。

事實上，eSIM概念由來已久。早在2016年，相關機構研報曾表示，“隨著物聯網的風口越來越近，未來百億級別物聯設備的安全連接都要以eSIM作為基礎，基于eSIM生態模式下卡商將大有作為。”

但過去幾年，eSIM概念股的業績表現并不理想，凈利潤波動明顯，未形成穩定增長趨勢。從2016年至2021年，天喻信息的智能卡業務已“腰斬”，營收分別為10.59億元、8.46億元、6.19億元、6.98億元、4.74億元、4.79億元。

eSIM概念股的歸屬凈利潤（億元）來源：Choice數據

值得注意的是，2021年第一季度，上述四家企業延續增長態勢，恒寶股份、東信和平、澄天偉業、楚天龍的歸屬凈利潤分別同比增長779.28%、321.48%、68.01%、6.04%，天喻信息則增長1867.42%，扣非凈利潤為1518.12萬元，同比增長455.44%。

對此，天喻信息表示，“公司營收增長主要由于持續實施國內國際雙驅動的發展戰略，智能卡產品銷量同比增長。”

恒寶股份則在財報中指出，“今年一季度，公司營收增長主要因為擴大國內市場銷售的同時，積極拓展海外市場。”

（文章來源：21世紀經濟報道）